古天后日志｜美股插水爆雷 中港股市难独善其身

6月14日，大致多云，有骤雨及几阵狂风雷暴，未来数日天气仍不稳定。美国隔晚继续大幅下跌，道指最多曾跌1019点，全日收报30516点，跌876点；标指跌151点创今年以来收市新低，并自高位回落逾两成，陷入「技术性熊市」；至于早已陷入熊市嘅纳指，跌530点，跌幅高达4.68%。

上周五的美国通胀数据创40年高位，令美国大幅加息的预期升温，美债孳息率急升。10年期美国国债孳息率周一升24点子，至3.39厘，创自2020年以来最大升幅，并处于2011年5月以来的高位；两年期美国国债孳息率则升30点子，报3.346厘。债息高企令科技股走软，主要系当债息已有接近3.5厘回报，甚至有机会升至4厘嘅情况下，被视为无风险资产嘅国债吸引力大增，投资者自然唔愿意将资金投放喺风险较嘅股票市场上。

靠边站 食住花生等见底

而美国自2008年金融海啸发生后，持续QE嘅寛松货币政策，令唔少企业任性地享受低息借贷，大量烧钱以扩大市占率及争占市场为目标，已完全忘记一门生意要产生盈利嘅本质，市场已再不顾及基本因素，乜嘢市盈率，市帐率早已抛诸脑后，代之而起嘅系市销率，甚至市梦率呢啲完全远离实际情况嘅虚幻数字。嚟到依家加息周期重临，当借贷成本上升，一切都要回归基本，市场无法再透过现金流去支持泡沫投资，通胀令所有虚幻现形，近日一直无实质价值支持嘅虚拟货币市场爆泡，大量虚币急泻，正好反映投资者头脑开始清醒。

息率持续向上，美股大幅回落，再加上币市爆煲，下一个引发资本市场再大幅震荡嘅计时炸弹，就轮到公司债，2008年金融海啸，就系由房贷市场爆雷而引起，今次一旦爆雷，唔排除系由公司债引爆。美股跌到一仆一碌，中港股市亦难独善其身，即使阿爷出招再频密，政策再多，亦未能一下子可以谷起经济。当美股继续下滑，本来估值昂贵嘅美股，都变得吸引嘅时候，港股虽然已行先一步大幅调整，但无比较就无伤害，当美股再插水变到一街平货嘅时候，港股嘅吸引力自然大减，港股有乜嘢本事吸引资金流入，古天后到呢一刻都谂唔到答案。既然外围风高浪急，又怕货比货嘅情况下，不如谋定而后动，呢啲时间都系靠边站，食住花生等见底。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)