古天后日志｜美股单日波幅扩大赶客

7月6日，大致多云，有骤雨及几阵雷暴，部分地区雨势颇大。美股假期后表现反覆，三大指数早段跌势较为显著，道指一度跌逾700点，至收市跌幅收窄至129点；标指跟纳指盘中亦跌逾2%，至收市两指数倒升，分别升6点及194点。

随着近期愈来愈多经济数据显示需求放缓，市场焦点亦逐渐从通胀转移至经济衰退。大摩美股策略师Michael Wilson表示，如果下半年通胀见顶，联储局可能会稍为放缓其鹰派立场。不过近日债息回落至3厘楼下，并非通胀真正回落，系反映市场忧虑经济衰退，多于联储局放松货币政策，目前喺通胀高企下，联储局放水言之尚早。至于高盛全球固定收益宏观策略师Gurpreet Gill则表示，随系紧缩货币政策持续，美国比较可能会出现「技术性衰退」，即国内生产总值(GDP)连续两季萎缩，但并唔系真正衰退。

油价急泻 经济衰退先兆

美国经济系咪衰退，暂时未能确定，但油价及资源价格已行先一步，油价隔晚急跌，呢啲或者系预示经济衰退嘅先兆，至于嚟紧嘅业绩期，当美企陆绩派成绩表，若然各大小企业嘅业绩不似预期，再加上调低全年业绩预测时，就可以证实美国真正步入衰退与否。不过喺证实美国经济是否衰退前，美股近日嘅单日波幅，已经吓怕唔少投资者，单日大市上落超过2%变成日常，而个股单日波幅更去到10%，即系话家阵美国参与投资者，已变为投机者居多。而当单日波幅愈大，市场承受能力相对减弱，而短线情绪已控制市场，只会赶走更多市场参与者。

至于中港股喺估值上，本来较美股有一定优势，但当美股逐步调整，尤其重磅科技股，港股跟美股市场此起彼落，即系两地类似股份估值拉近，其至美股嘅龙头科企变得更便宜，难免令投资者宁愿将资金配置到美股市场。举个例子，当小米(01810)跟苹果公司(APPL)两者估值相若，聪明投资者会点拣？好似电商股京东(09618)跟亚马逊(AMZN)，两者估值相约，考虑到内地科企曾被严厉监管，即使目前监管已告一段落，但国际投资者曾有过如此不愉快经验，为咗避免再要承受未来可能出现嘅政策风险，宁愿选择美股嘅同类股份。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)