大行点评｜光银国际研究：中国7月PMI意外下跌

面对传统生产淡季、市场需求转弱，以及石油、煤炭及冶金行业持续低迷的不利环境，中国制造业发展在6月短暂恢复扩张后，7月再度陷入收缩。最新公布的制造业PMI跌至49，低于普遍预期的50.3和6月50.2，亦是过去三个月以来的最低水平。其中，生产指数、新订单指数及从业人员指数等分项指标均位于收缩区间。非制造业PMI则降至53.8，同样低于普遍预期的53.9和6月的54.7。整体而言，7月PMI的疲弱表现反映制造业发展环境正趋于恶化，市场对商品和服务的需求下降进一步导致工业活动的景气度转弱。

展望未来，能否有效应对经济下行挑战是中国经济稳健前行的重要条件。中国制造商仍将在未来一段时间持续面临原材料价格高企、消费者需求疲弱、出口前景黯淡以及市场担忧全球经济衰退等负面因素。考虑到当前制造业活动再陷收缩和服务业需求放缓，当局亟需进一步扩大政策支持力度，稳定经济增长势头。

该行认为，中国经济发展正面临多项阻力，包括疫情防控措施、房地产行业危机、消费者信心疲弱以及全球滞涨风险上升等。中国的政策制定者预计将推出更多支持性的货币和财政政策措施，对冲前述不利因素，从而巩固经济发展根基，提升经济前景信心。