古天后日志｜汇控分拆亚洲业务可制造多赢局面

8月19日，短暂时间有阳光，间中有骤雨，稍后有几阵雷暴。美国就业数据好过预期，联储局有官员出嚟放鹰。不过美股早段脚软一下，其后慢慢回升，三指数均倒升收市。美股暂时仍然喺高位整固，暂时消息层面上，无乜消息令个市大升或大跌，资金从重磅股开始转向炒股仔，炒到呢批股仔，又要留意音乐椅游戏几时音乐会停落嚟。 

至于港股继续死死下，人家美股咩环境就唔使讲，就连A股成交两市夹理都过万亿元，只有港股成交额继续处于千亿元之下，北水嘅参与度更愈嚟愈低。当A股更为吸引，北水亦唔再留恋港股。

呢排唔知大家有冇见到喺汇丰总行前面，总有架流动广告车行嚟行去，而广告车上清清楚楚见到有关汇控分拆嘅诉求，系小股东嘅心声。汇控(00005)喺月初派咗中期成绩表，上半年列账基准除税前利润按年跌15%至91.76亿美元，纯利按年升14%至82.89亿美元，中期息每股9美仙。集团第二季度盈利表现远高于市场预期，主要系受惠远胜预期嘅收入表现，以及少于预期嘅成本及好过预期嘅信贷质素。不过市场仍然关心有关分拆亚洲业务嘅建议，而集团管理层却以重重挑战而拒绝方案，又对分拆后的效益却鲜有提及，相反市场对有关困难提出了正面解决见解。

汇控投资者有强烈诉求

再者，汇控投资者对汇丰分拆一事一直有强烈诉求，股东除咗要求分拆亚洲业务及将总部迁至香港，并表达股东希望继续派息嘅意愿。其实汇丰作爲香港最多人使用及深受个人及企业客户认同嘅银行，喺香港上市绝对受欢迎，对香港金融中心地位更有提升作用。而亚洲市场一直系汇丰控股最大利润支柱，剥离其馀业务可以令汇丰控股有更好嘅业绩及估值表现。

此外，有报道指，汇控喺香港嘅零售投资者拥有该行约三分一股份，系具有影响力嘅群体，而前年汇控曾取消派息，引起好多以汇控股息作为重要收入嘅香港股东愤怒，及后去年虽恢复股息，但派息政策能否持续执行仍然系股东关心嘅重点。

另有分析指建立一个独立而喺亚洲嘅上市实体，将更加符合亚洲投资者利益。一方面，可以摆脱亚洲市场被其他市场“拖后腿”，有利估值提升；另一方面，分拆后汇丰亚洲会有更自主权，可以避免此前因英国监管影响中断派息。如果可以成功分拆，有利汇丰改善经营业绩、提升公司价值，并满足到小股东持续派息嘅要求，绝对系一个多赢局面，其实汇控嘅管理层，真系要好好考虑。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)