Morningstar料美股还要跌一年 衰退风险集中在明年

美股今年持续受压后，近日加息预期缓和又再冲喜，不过国际评级机构晨星（Morningstar）发表《美国股票市场2022第四季展望报告》，认为未来6至12个月美股仍会继续受压，并指出有5只「巨无霸」股票至今仍是估值过高，提醒经济衰退的风险将会集中在2023年，又向市场对明年联储局重新放水刺激股市回升的预期大泼冷水，估计2024年才有望反弹。

Morningstar报告指出，股市仍未到触底反弹的时机，估计未来的6至12个月，市场将继续受压，并维持高波动，并指如要估计股市何时见底，便需要看通胀何时回复正常，「市场需要清晰指标：经济活动出现有意义并持续的反弹，及通胀将开始下降并回到联储局2%目标的证据。」

苹果下跌后仍然贵
Morningstar首席美国市场策略师Dave Sekera指出，虽然股价下跌不少，但市值超过2500亿美元的巨无霸公司，仍有5只属于高估，包括苹果、United Health Group、Eli Lilly、AbbVie及Procter & Gamble。

但他亦指出，其团队对10只巨无霸股票给予4星或5星的高评分，包括facebook母企Meta、Google母企Alphabet、亚马逊、英伟达、微软、股神巴菲特的巴郡、美国银行、万事达卡、Visa和摩根大通。

Dave Sekera表示，美国股市目前的估值该机构的公允价值估计低21%，目前低估值在过去只出现过几次。他又指，短期企业盈利或有压力，但认为市场跌势已过度反映现时估值，反映市场对长远经济前景过于悲观。

通胀料明年纾缓
Morningstar美国经济研究主管Preston Caldwell就指出，预计随著供应链恢复正常，及美国联储局紧缩政策成功为经济降温，通胀问题将在2023年得到纾缓。他又认为，经济衰退的风险将集中在2023年，GDP增长将在明年触底，然后随联储局转向宽松政策而于2024年反弹。

该机构报告又指，现时周期股估值严重低估，防御类股票估值合理，而被低估的股票数量最多的是通讯类股，其次是周期类股，指出如果经济陷入衰退，周期股将受到最不利的影响。Morningstar指，周期性消费股票的公允价值比稳定于0.75倍，认为市场对近期可能出现衰退的担忧过度，而且即使出现衰退，该行业目前的低估值已足够提供下行风险保护。随著疫情继续消退，消费者支出行为正常化，从商品转向服务行业，许多服务导向型公司应该会因此受益。