内房有几坏？ 专家：三大因素令房企外汇风险增

内房境外债违约持续增加，市场担忧，缺乏海外资産及未做好外汇对冲的房企，更易面临外汇风险。分析指，加息周期下，人民币兑美元年底或至7.4算，但预期明年首季联储局暂缓甚至停止加息，届时人民币有机会反弹。若内房境外债于停止加息后才到期，则不需要太过担心外汇风险。

盛宝金融大中华区市场策略师黄永辉表示，不少发行美元债的内地企业，包括内房，其现金流收入多以人民币计价，当人民币对美元贬值，意味著企业需要用更多人民币来兑换美元，以偿付本金或债息，导致流动性压力增加。他补充，缺乏海外资产、未做外汇对冲及没有获得再融资等因素，容易令房企暴露在外汇风险中。

人币明年首季有望反弹

据克而瑞资管统计，今年第四季200家内房的美元债到期规模约为649亿元人民币，占境内外债总规模的35%。ING银行大中华首席经济师彭蔼娆直言，对于已违约的房企而言，市场早已消化其负面消息，因此外汇波动不会令情况进一步恶化，而未违约的房企确实存在境外债压力，但压力大小视乎美元债偿还时间及规模。今年以来联储局加息已达3厘，始终会有「到顶位」，倘若明年首季联储局停止加息，则境外债明年才到期的房企面临的外汇风险有限，不需要太过担忧。

但部分房企短期内仍面临偿债压力加大的问题，黄永辉坦言，内房企业目前难以通过续期美元贷款或发行新的美元债，来缓解当下的境外债压力，当人民币愈贬值，他们的压力愈大。

人民币贬值正加大房企偿债压力的隐忧，彭蔼娆指出，人民币不存在持续贬值的基础，不需要过分夸大外汇风险，同时从以往案例可知，有外汇敞口的企业会提前做好外汇对冲，以防范相关风险。

翻查公告，负债规模居次位的融创中国（1918），于2020年财报中提及，已通过外币期权合约及外汇掉期等措施来管理外汇风险；而负债规模首位的中国恒大（3333）则于同年年报中表示，并未订立任何远期合约以对冲外汇波动风险。