ESG同谋｜李嘉诚如何应对ESG风险？

香港首富李嘉诚总是早着先机，细心投资者也应该发现到，近年长和系仍密密重组，无独有偶均是把对环境较为污染的资产出售，似乎有意改善长和系的ESG表现。

第一个例子是长和卖铁塔。长和（0001）利用多年的时间，于欧洲建立大量铁塔资产，但经多年折旧后，帐面值已大降，现时以100亿欧元(约900亿元)出售铁塔业务予Cellnex，除可以录得600亿利润外，并可把隐藏资产释放价值！事实上，长和在出售铁塔后，仍会继续租用铁塔，是一个十分聪明的会计手法。

第二个例子就是减持赫斯基。长和把赫斯基将与加国油砂企Cenovus合并，逐步淡出旧能源产业，根据安排协议条款，长和之后会将持有合并公司约15.7% ，李嘉诚私人持股则会减至合并公司约11.4% ，仍是该企业最大股东。而李嘉诚多年来从赫斯基身上已收取丰厚股息，据报超过80亿美元，早已连本带利大赚，今次他减持，代表着石油时代的结束。

近年石油股可谓遭受全球围攻，能源行业只能并购求生，例子比比皆是，如美国康菲石油（ConocoPhillips）并购美国康乔资源（Concho Resources）、雪佛龙（Chevron）收购诺布尔能源（Noble Energy）、美国戴文能源（Devon Energy）拟买下 WPX 能源等，也反映出整个能源行业正在洗牌，出现质变。略懂金融市场的投资者会明白，当行业出现大量并购，通常也意味着行业正在汰弱留强。

ESG 分析员 RYAN FUNG