古天后日志｜港股未能企稳二万需时整固

1月29日，大致多云，初时有一两阵微雨，早晚相当清凉。美股隔晚成交淡静，紧接圣诞又到新年，唔少基金经理仲放紧假，喺缺乏买盘支持下，美股三大指数下跌，道指跌365点；标指跟纳指分别跌46点及139点。标指失守3900之前移动区间底部后，迟迟未能收复，走势确系唔多掂，加上科技股偏弱，连龙头苹果公司都穿底，睇嚟纳指好大机会再试10月份低位。

随住今年美国多次加息，唔少美国企业已出现融资困难，而美国嘅不良贷款，而由年初时650亿美元，大幅倍升至2750亿美元，一年之内急增三倍有突，若然计及全球性债务，不良贷款更可能高达6500亿美元。基本上全球银行已于过去三季大幅增加拨备，已应付持续上升嘅坏帐。暂时个偿债能力仍未见恶化，虽然裁员渐出现，尤其科技行业，大部份人都成功喺3个月内成功搵到新工作，即系美国就业市场未见有问题。

只不过欧美企业债务系一只黑天鹅，尤其欧洲，过去十年企业已习惯借平钱，持续嘅QE令企业轻易得到成本低廉嘅融资，唔少欧洲企业基本上已失去赚钱能力，一直借货渡日，如今息口向上，呢类企业处于生死边沿，根本无法生存。若然企业无法成功再融资，就会出现违约。

较早前市场预期加息周期已到尾声，甚至有更乐观者，期待明年好快会减息，但呢种期望;随住债息回升，尤其德国10年债息由3.55%短期之内急速上升至4.66%，几乎要破顶，减息期望落空，近日股市再度走软。全球息口何时见顶，都系要睇住通胀，只要通胀唔再恶化，明年各央行亦会停手加息，至于几时减息，目前言之尚早，不过一旦企债持续恶化，央行亦会出手。

美股近日明显转弱，1月嘅表现似乎难以乐观，港股喺噚日通关消息支持下，一度重上二万水平，可惜二万未有企稳，睇嚟二万关都要争持一段时间，甚至要继续整固。目前恒指10日线已上移至19490，20日线则上移至19354，恒指短线支持大约系19300至19500，短线支持若失守，下一个较大支持位会系19000心理关口，此关若失，好友将退守100日线，讲紧系18200水平，暂时都系睇住嚟做。个股方面，现水平买货值博率有限，古天后会倾向等待，结算后1月基金进行配置，等佢哋出手再跟车亦未迟。