瑞银料中国次季GDP增速明显反弹 今年北向资金净流入有望逾3000亿元

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，近一个季度北向资金的大幅净流入已使累计净流入额修正至此前的长期趋势，认为随著未来更多经济反弹的证据的出现，还会有一部分长线外资净流入A股市场，而今年北向资金净流入量有望达3000亿元（人民币，下同）以上。

北向资金1月净流入达1413亿元，为2014年底陆股通开通以来最高的单月值。该行认为，北向资金在今年初大幅净流入A股市场有两个主要的原因，包括主要得益于疫情防控政策优化和宏观政策放松，今年中国经济有望显著反弹。相比之下欧美经济面临衰退风险；A股市场自去年11月以来跑输海外上市的中资股（沪深300：16.2%；恒生指数：44.9%）。

近期A股市场情绪在边际上有所回落。部分投资者正在观察今年经济复苏的力度与速度，并等待「两会」期间的政策信号，因而选择在短期内获利了结。此外，管道调研显示部分公募基金在春节后面临一定的赎回压力。部分通过北向交易的海外基金也因此减仓A股，等待市场机会。

不过，在该行看来，市场回档即布局良机。基本面方面，瑞银证券宏观团队预计GDP增速或将在二季度出现明显反弹。流动性方面，公募基金新发规模滞后于股市表现约三个月，因此场外资金有望在2月开始更大规模地入市。同时，境内私募基金也或将随之提高其股票仓位追逐上涨趋势。

自陆股通开通以来，可以将北向资金净流入划分为四个阶段，分别是开通后至2015年底：由于A股市场波动较大，北向资金呈现大幅波动；2016年初至2017年中：在中国经济企稳反弹的背景下，北向资金呈现稳定的净流入（日均净流入量为4.1亿元）；2017年中至2021年末：MSCI纳入A股推动北向资金呈趋势性流入（日均净流入量为12.8亿元）；2022年初至今：受疫情反复和国际地缘政治风险的扰动，北向资金净流入的节奏一度偏离长期趋势。

不过，近一个季度北向资金的大幅净流入已使累计净流入额修正至此前的长期趋势。该行认为，随著未来更多经济反弹的证据的出现，还会有一部分长线外资净流入A股市场，而今年北向资金净流入量有望达3000亿元以上。