业绩前瞻｜滙控料第四季盈利急增 关注今年派息指引

近月股价气势如虹的滙控（005）)将于周二（21日）公布去年度业绩，据其内部综合多家券商平均预测显示，滙控全年列帐基准除税前利润料为174.86亿美元（约1364亿港元），按年下跌7.5%，但第4季度则表现强劲，估计税前利润大增86.4%至49.65亿美元。股息方面，券商平均预测滙控增派末期息22.2%至22美仙，计及中期息9美仙，即全年派息31美仙。市场认为，后市需关注滙控收入指引、派息计划及拨备金额三大影响。

滙控业绩焦点🔽

券商料2022年全年列帐基准除税前利润按年下跌7.5%，但单计第4季大增86%。

加息周期带动料全年净利息收入升21%，虽非利息收入或倒退，但仍够全年微升料3.7%。

去年第4季拨备或会大增1.3倍，见1.55亿美元。

滙控管理层计划今年度恢复每季派息，券商料首三季仍低于疫前的每股0.1美元。

综合券商预测，2023年及2024年度分别全年派息54美仙及55美仙，派息比率可有50%。

凯基亚洲投资策略部主管温杰认为，如滙控可回复全年派51美仙，才算吸引。

臻享顾问董事总经理王良享认为，滙控股息率要有5.5-6%才能接受。

加息周期抵销非利息收入跌
受惠加息周期，券商平均预测显示，滙控去年的净利息收入按年上升21%至320.41亿美元，但非利息收入倒退，整体收入微升3.7%至514.06亿美元。去年拨备32.02亿美元，前年则有9.28亿美元回拨。虽然滙控税前利润下跌，但经调整税前利润按年升8.3%至237.3亿美元。全年纯利升9.4%至137.95亿美元。

券商平均料滙控第4季净利息收入按年劲升32.9%至90.12亿美元，非利息收入有所回升，整体收入显著上升20.9%至144.94亿美元。季内拨备10.55亿美元，按年急增1.3倍，但无阻税前利润大增逾86%，经调整税利利润则升76.8%至63.97亿美元。

今日两年派息比率约50%
投资者最为关注滙控的派息及相关指引。去年8月滙控公布中期业绩时预告拟于2023年恢复派发季度股息，惟料恢复季度派息初期，首3季股息会低于2019年底前过往每股10美仙的季息水平，又预期2023年及2024年的派息率约为50%。其后11月宣布出售加拿大业务，并预告积极考虑在今年底完成交易后，在2024年初以后通过一次过股息或回购股份，向股东分派额外富馀资本。

券商平均预测，滙控2023年及2024年度分别全年派息54美仙及55美仙。

基金追货 股息率逾6厘始吸引
凯基亚洲投资策略部主管温杰指出，机构投资者憧憬滙控今年恢复派季息及派高息，纷纷扫货，将滙控股价由去年11月尾约45元炒高至上周五的58.2元。他估计滙控是次派发末期息20至22美仙，并料今年首3季每季将派息或有10美仙，若能恢复全年派息51美仙，便算吸引，因相当于股息率6至7%。回购股份是次则未必有新消息。

大摩预期滙控将于公布第2季业绩时公布10亿美元回购股份计划，并在今年恢复季息下全年派息总额90亿美元，而在完成出售加拿大业务于明年初向股东回馈最多97.5亿美元。而臻享顾问董事总经理王良享认为，滙控2023年的股息率至少达5.5%至6%才可以接受。

股价60元有阻力
业绩方面，温杰预期滙控去年的净利息收入主要受惠加息，非利息收入则受市况波动拖累，经调整税前盈利会有正增长。他认为除非业绩有惊喜，否则滙控股价于60元至62元有阻力，毕竟股价已累积了很大升幅大，加上大市暂难有太大期望。

美银证券相信滙控或调高净利息收入指引，其股价会对此反应正面。