古天后日志｜ 港股企稳250日线展开反弹

3月1日，天晴， 日间温暖及乾燥，早晚天气清凉，日夜温差较大。美股表现继续反覆，先升后跌，三大指数报跌收市，标指反弹至4000水平掉头，可见4000点成为短线阻力，而3900系短线支持。由于美国10年债息重返3.9%水平之上，相对标指盈利回报率不足5%，两者只有不足1%差距，以美债为低风险投资，相比股票为高风险投资，呢1%嘅差距难以吸引大量资金涌入股市，不过当美股能保持长线盈利增长，以复利计算，股票长线回报当然跑赢美债。只系喺短线投资环境唔明朗下，资金选择较保守嘅债券市场亦可理解。

今年美国经济陷入衰退机会有限，横向发展机会较大，回报率增长变相困难，不过美股仍有一定优势，呢个系公司回购。睇返今年头七个星期，标指及罗素3000嘅成份股，已经喺市场回购约2200亿美元股份，创多年同期新高。高盛估计今年单系标普500指数企业，将回购金额将达1万亿美元，回购嘅力量令美股难以大跌。呢个系支持美股唔会出现大跌嘅重要原因之一。

至于目前困扰美股另一个原因系息口走势，加息同加几多仍然系市场焦点，法国及西班牙通胀超出预期，市场估计3月中欧央行议息时，将要加息0.5%，欧洲息率可能要到4%才会见顶。如此情况下，德国10年债息率先破顶升至2.7%，而美国10年息升上3.98%高位，债息上升引发美股隔晚午后急回。暂时美股仍然系由市场去揣测息率升跌去决定美股升跌，美股将维持反覆走势一段时间。

至于港股整个2月都系调整，由高位22700回落至19700水平，回调幅度已足够，3月上旬展开反弹亦合理，只系暂时仍未见有新增资金流入市场，就算港股反弹都系步步为营，暂时见步行步啦。