大行齐唱好阿里 大摩：重组进展令人鼓舞 提振股东回报

多间大行发表报告唱好阿里巴巴（9988），摩根士丹利指，受核心业务复苏、国际业务、菜鸟服务和本地服务带动，预料阿里6月底止首季度业绩中，中国零售商业客户管理（CMR）收入及经调整EBITA将按年分别增长5.5%和18%。该行续将阿里评为首选股，评级为「增持」，目标价150美元。

大摩指出，阿里巴巴核心业务稳定，重组后释放出自由现金流及非核心业务潜在货币化的支持下，股东回报将获提升。该行解释，未来3年阿里的可供分配现金总额或将达2350亿美元，包括目前580亿美元的净现金、900亿美元的3年期自由现金流、未来潜在分拆云业务的潜在收益560亿美元，以及假设该集团将非核心业务30%的股权货币化，涉总额达320亿美元。

野村：首财季业绩料胜市场预期

野村则发表报告称，阿里有望受惠于淘宝及天猫商品交易总额（GMV）共增长7%，预计其于首个财季中国电商收入将按年增8%，属过去六个季度以来首次出现正增长，并料首财季业绩好于市场预期。该行指，阿里受中国零售CMR收入改善带动，预计其中国业务的EBITA将按年增长7.7%，达470亿元人民币，EBITA利润率或增60个基点至31%。

野村重申对阿里的「买入」评级，目标价为136美元。不过野村认为，集团的EBITA利润或无法持续扩张，因为该集团较热衷于继续投资，以及预计该集团综合收入将增10%，达2250亿元人民币，综合EBITA为390亿元人民币。

中金：阿里主要业务稳健恢复

中金发报告指，阿里主要业务稳健恢复及利润表现亮眼，加上中国及国际商业活动表现良好影响，料该首财季收入按年增9%，至2250亿人民币，将高于预期数字1.5%。该行预计其调整EBITA将按年增长16%，至399亿元人民币，主要由于各业务板块实现了有效控制支出。

中金还预计，阿里首财季国内GMV及中国零售CMR收入均将按年增7%，认为除去年同期基数低外，该集团在价格、内容化和直播等方向的调整亦有助于企业业绩增长。

此外，中国618购物节期间淘宝天猫交易额按年呈正增长，中金考虑到618期间并不算低的基数水平，判断下半年阿里GMV和CMR均有望延续正增长趋势。