业绩前瞻｜滙控次季料赚80亿美元 股价今年升40% 专家：绩后有下跌风险

滙控（0005）将于明天（8月1日）派发中期成绩表，今日收报65.2元，再创约4年高位。多间大行预计，香港银行同业拆息（HIBOR）上升，支撑本港银行改善净息差，有利向投资者交出较好成绩，但贷款增长、财富管理产品销售成绩一般。证券商普遍估计滙控第二季税前利润则约79.56亿美元（约621亿港元），每股派息再度重回10美仙；而上半年列帐基准税前利润料约208亿至212亿美元。大行又预计，滙控或公布额外20亿美元股份回购计划。

综合券商平均预测，滙控次季列帐基准收入约159.89亿美元，其中净利息收益90.21亿美元，预期信贷损失9.14亿美元，势按年增逾倍；至于税前利润则料79.56亿美元。

经调整税前利润料多赚逾35%

由于滙控采用新会计准则，去年次季基数将重列，券商预测基础也因此不同。大摩料滙控上季经调整税前利润达81.95亿美元，按年扬35%；高盛则料滙控经调整税前利润为83.03亿美元（约648亿港元），按年增46%。而综合4间证券商预测，滙控今年上半年列帐基准税前利润料约为208.04亿至211.89亿美元。

HIBOR向上 净息差续复苏

大摩指出，第2季HIBOR反弹将支撑净息差按季表现，料滙控表现较佳，惟贷款增长维持疲软，加上市场情绪续弱，对该行财富管理收入产生负面影响；此外，香港信贷质量依然强劲，若贷款损失费用较低，滙控今年表现亦会受正面影响。花旗则认为，由于5月及6月HIBOR向上，预期上半年净息差有望复苏。但同时市场情绪仍疲软，预期银行手续费收入增长将低迷。

股价屡破顶 涉偷步炒业绩

今年以来，滙控股价累升逾3成，计及除净因素更升逾4成，而因应业绩公布日临近，股价已升至65.2元，再创约4年高位。凯基亚洲投资策略部主管温杰表示，股价在绩前上升，有可能是投资者「偷步炒业绩」，但指若市场对一间公司股价预期过高，且已反映在股价上，而若其之后公布业绩未如市场预期，股价便可能回吐。

温杰：次季业绩或相对平淡 欠一次性收益

温杰预料，滙控即将公布的业绩「相对较平淡」，原因是大市疲弱，利息收入、佣金收入未必如预期，所以予其股价评级为「与大市同步」。他又指，由于滙控首季期间出现的35亿美元一次性收入不再，集团表现则未必如部分投资者预期般亮丽。

另外，温杰料恒生银行（0011）面对外部情况与滙控类似，其去年业绩未给予投资者惊喜，因此近月股价「跑输大市」。除非该行业绩「特别出色」，否则股价方面将不会有更好表现，亦将「与大市同步」。

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