古天后日志｜港股势仍弱 未能重返多条平均线上

11月13日，部份时间有阳光，天气乾燥，早晚较凉。市场消化联储局主席鲍威尔鹰派言论，另有联储局委员指毋须再加息，美股上周五借势反弹，道指升391点；标指跟纳指分别升67点及276点。虽然美债息一度回落，但及后亦重返4.6%水平，不过VIX回落至14.17水平，反映较早前回调已告一段落，目前标指于4300至4450之间徘徊。科技股反弹力度较大，Nvidia踏入11月展开反弹，录得八连升，累积反弹逾两成，一众科技龙头股仍然主导美股气氛。

自7月起，市场热炒美国第3季GDP强劲增长，PPI及PMI连续3个月回升，不过10月PMI及PPI出现放缓，新增订单亦未见预期中强劲，油价一直向下走，即使10月以巴爆发冲突，甚至演变为战争，油价有过小幅反弹，但仍未有扭转向下趋势，上周已跌至75美元水平。喺油价未有大升下，通胀料可以受到控制。

中国及美国PMI又降回50之下，反映制造业需求只是回稳，暂未见喺低基数下作出强劲反弹，预估明年美国GDP增长率只有1.4%情况下，未来经济更可能是L型发展，估计油价或继续于70美元至80美元区内横行。

虽然美股上周五大幅反弹，但中概股只系靠稳偏好，双十一购物节前3大电商平台拼多多、京东（9618）及阿里（9988）只系靠稳，未见再如过往热炒双十一，今年平台亦继续保持不公布销售金额。

据第三方数据显示，料全网成交额只有2,434亿，较去年5,060亿减少一半。其中阿里的天猫及淘宝占60%，京东占27%，拼多多占7.5%，今年京东以减价补贴方式，直接挑战淘宝直播一哥，结果打至两败俱伤，减价亦谷唔起销售额，其他直播带货平台如抖音同样仆直，可见内地降级消费后，内地电商平台生意难捞。有小道消息指月初至今嘅高销售量，退货率高达四成，呢个亦系今年电商股未能借双十一炒上原因，股价反而只跌不升，京东更屡创上市新低。

过往双十一靠打折喺短时间内吸引买家造势，刺激潜在买家跟风消费，但经过呢两年阿爷呼吁「理性消费」后，电商退货率就一直高企，大大增加电商成本，结果造就呢两年崛起嘅直播带货行业，谁知今年多次爆出所谓直播带货，不过系抬价哄人高价买嘢，带货游戏又无得玩。事实上，京东多次破底，而阿里亦只能喺80元水平上落。

内地相隔两个月后再度陷入通缩危机，打击港股气氛。恒指上周下挫461点，终止两周连升，多项技术指标反映市况依然疲弱。黑期今早反弹，预期恒指今早随外围高开，20日线现下移至约17390点，又成为即市反弹阻力，即市支持为上周五低位17177点，下破跌势未止。

本周习拜会系扭转弱市契机，不过周三及周四有腾讯（700）、京东及阿里公布第三季业绩，三大巨头业绩有乜冬瓜豆腐，即使中美关系因为习拜会后有所改善，巨头业绩市场唔收货，港股都系易跌难升。

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