中泰国际明年恒指目标20600点 最低万五点 港股流动性压力先慢后快

港股由头跌到尾，大行纷纷料明年有好转，中泰国际认为， 港股估值处于历史底部，预料全球美元流动性出现边际改善，港股的企业盈利亦可望筑底回升，恒指估值有条件出现修复，对明年底恒指目标价予20,600点，相当于预测市盈率（PE）9.6倍，全年波幅料介乎15,300至23,100点。

美国最快年中掉头减息 方利港股

中泰国际研究部策略分析师颜招骏等人在最新报告指出，预计明年年美国转向减息周期时机或在年中才来临，港股流动性压力释放将呈现「先慢后快」态势，指出随著美国减息预期交易升温，美元指数走弱，人民币被动升值，港股的估值及流动性的挤压均可望纾缓。

中泰指，中国预计将维持宽货币政策推动融资成本下降，资金可望继续南下继续支撑港股，但2024年联储局会议内偏「鹰」派的票委较多，货币政策大幅宽松的机会不高，将对港股估值及流动性的提升空间形成一定约束。

内地经济或L型复苏 低通胀维持长时间

至于中国经济对港股影响，中泰指出，内地经济有企稳迹象，但受制于房地产下行拖累消费回升力度，加上实际利率偏高抑制民间投资，预计2024年整体经济仍倾向「L型」复苏，通胀率大机会维持在相对低位一段较长时间，有待中央加杠杆等有效政策辅助，同时期待「活跃资本市场」政策带来的股市财富效应。报告指，联储局加息周期基本完结，港股流动性边际好转，企业获利回升，估值修复空间打开，港股正在累积更多向上势能。

看好防守板块 推半导体及肿瘤医药股

在策略上，中泰国际在看好防守性较高且具有长期配置价值的高分红板块，即能源、电信、 公用事业等；库存周期见底及景气度好转的半导体，供给回暖及人工智能（AI）降本增效的头部游戏厂商；政策预期低点已过，受惠肿瘤药物景气回暖及健康管理等领域概念的制药及生物医药。

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