中泰國際明年恒指目標20600點 最低萬五點 港股流動性壓力先慢後快

港股由頭跌到尾，大行紛紛料明年有好轉，中泰國際認為， 港股估值處於歷史底部，預料全球美元流動性出現邊際改善，港股的企業盈利亦可望築底回升，恒指估值有條件出現修復，對明年底恒指目標價予20,600點，相當於預測市盈率（PE）9.6倍，全年波幅料介乎15,300至23,100點。

美國最快年中掉頭減息 方利港股

中泰國際研究部策略分析師顏招駿等人在最新報告指出，預計明年年美國轉向減息周期時機或在年中才來臨，港股流動性壓力釋放將呈現「先慢後快」態勢，指出隨著美國減息預期交易升溫，美元指數走弱，人民幣被動升值，港股的估值及流動性的擠壓均可望紓緩。

中泰指，中國預計將維持寬貨幣政策推動融資成本下降，資金可望繼續南下繼續支撐港股，但2024年聯儲局會議內偏「鷹」派的票委較多，貨幣政策大幅寬鬆的機會不高，將對港股估值及流動性的提升空間形成一定約束。

內地經濟或L型復甦 低通脹維持長時間

至於中國經濟對港股影響，中泰指出，內地經濟有企穩跡象，但受制於房地產下行拖累消費回升力度，加上實際利率偏高抑制民間投資，預計2024年整體經濟仍傾向「L型」復甦，通脹率大機會維持在相對低位一段較長時間，有待中央加槓桿等有效政策輔助，同時期待「活躍資本市場」政策帶來的股市財富效應。報告指，聯儲局加息周期基本完結，港股流動性邊際好轉，企業獲利回升，估值修復空間打開，港股正在累積更多向上勢能。

看好防守板塊 推半導體及腫瘤醫藥股

在策略上，中泰國際在看好防守性較高且具有長期配置價值的高分紅板塊，即能源、電信、 公用事業等；庫存周期見底及景氣度好轉的半導體，供給回暖及人工智能（AI）降本增效的頭部遊戲廠商；政策預期低點已過，受惠腫瘤藥物景氣回暖及健康管理等領域概念的製藥及生物醫藥。

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