古天后日志｜港股反弹阻力重重 5日线及16200不容有失

12月13日，大致多云，初时有一两阵微雨。联储局开始一连两日议息会议，美国公布11月CPI降至3.1%，当从油价及租金回落，CPI已慢慢向下，只系跌嘅速度快慢嘅分别。将数字细分嚟睇，能源支出下跌5.4%，而一直因为租金高企拉高CPI，但第三季美国租赁空置率已创两年新高，喺陆续供应增加下，租金增幅已放缓至6.5%，估计未来两季加快下降速度，呢个系市场预期通胀威胁将解除，息口有望见顶嘅原因。

核心CPI降至4%，符合预期，喺租金持续回落情况下，明年CPI有机会回落3%至3.5%水平，只系回落至呢个水平，CPI下跌幅度及速度将会大幅放缓，亦跟美联储所期望嘅2%通胀有段距离，呢个要睇市场点解读，亦系债市淡仓迟迟唔撤退嘅原因。

虽然美国11月份CPI符合预期，但按月恢复上升，显示物价回到局方目标嘅路途并不平坦。市场第一反应系先拉高10年债息，美股借势低开，不过美股资金充裕，低位又见买盘吸纳，最终三大指数倒升，道指升173点，标指升21点，纳指升100点。

虽然标指升至4600水平，估值方面当然唔系平，但市场仍然相当乐观，把握回落低吸多于趁消息出货，目前再入场买货嘅资金，都系赌明年美股破顶，事实上美股流动性相当强劲，目前美元货币基金仍滚存高达5.7万亿美元资金，一旦明年开始减息，呢笔钱或由货币基金流向股票基金，美股自然有动力继续向上。

美国经济状况远胜欧洲，连环加息下，欧洲经济开始捱不住，尤其系领头羊德国，GDP已经是连续四个季度倒退，德国已开始捱唔到高息，更有理由支持欧央行提早减息。德国10年债息已回落至今年4月初水平，走势明显优于美债息，估计欧央行今次议息，态度有可能软化，明年或早于美国开始减息。

11月新兴股市ETF升7.9% 惟中国除外

随著市场预期明年欧美央行或开始减息，欧美资金又开始抄底新兴市场。油价下跌成为新兴市场股市复苏嘅动力。11月新兴市场股市ETF录得7.9%升幅，但中国除外，债市亦进帐6.7%，同样系中国除外，其中印度股市已创出新高，市值更已超越港股，成为全球第七大市值市场；阿根廷股市今年更累计上升275%，大行估计明年新兴市场可跑赢欧美市场，高盛跟大摩预期，明年新兴市场主权债可望录得双位数的回报，首推哥伦比亚、埃及的政府高收益债，但完全无提及过中国。

呢度已清楚解释点解中港股市一蹶不振，无资金流入嘅市场，当然系无动力向上。港股今早黑期低几十点，预期略为低开，即市恒指若下破5日线再失16200关，穿反弹势头恐难持续，要延续反弹，必需守稳5日线后，尽快向上挑战10日线，但该水平16500至16600阻力颇大，喺缺乏成交支持下，恐怕难以做到。

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