古天后日志｜2024年开局首月能否反弹要守16600

1月2日，大致多云，早上局部地区能见度较低，日间部份时间有阳光。美股喺2023年最后一个交易日先升后跌，道指自历史高位37710点回吐逾百点，收市微跌20点，标指跌0.28%，纳指挫0.56%。2023年全年道指升13.7%，标指上涨24.2%，距历史高位仅一步之差；纳指全年劲升43.4%。美股年结一如预期，保持高位收市，美股基金经理过肥年，花红袋袋平安。留意12月初美股资金开始转炒三四线股，重磅股停滞不前，上周已开始出现转弱，3大指数更出现多次尾市回吐试支持位，走势上反映美股资金面正在转弱。

美股估值唔平 值搏率一般

本周三美国有小非农数据，周五有非农数字，尤其系工资增长，都会影响美联储减息预期。美股目前估值唔平，今年要睇住两大因素，一个系经济放缓多少、能否软著陆，另一个因素系减息力度有几大，企业盈利表现亦相当重要，目前美股已从低位反弹上历史高位，大蓝筹预估市盈率已超过30倍，喺经济并唔系全面向好之下，现水平买入美股嘅值搏率一般。虽然美股已成为全球资金避难所，但估计呢个大趋势在未来一年会有重大改变。

美国国会预算办公室下调最新经济预测，由去年初估计增长2.5%，降至只有1.5%增长。2025年喺减息效应下，才有望回复2.2%。办公室又认为失业率会回复上升，年尾将升至4.4%，失业减少支出开支系拖慢经济嘅主要原因，另外企业投资意欲仍处较低水平。今年更值得关注美国待业职位增幅，若跌穿750万，或会引起美联储关注，届时可能会提早减息。

欧洲问题更大 滞胀相当严重

至于欧洲问题更大，滞胀问题相当严重，德国连续3季出现负增长，早已陷入衰退。喺过去一年里，喺美国加息大环境下，再加上高通胀，欧元区焗跟美国加息。但高息狠狠打击本身已十分脆弱嘅欧洲企业，为保住企业唔出现倒闭潮，欧央行唯有一面加息，但另一方面继续1.7万亿欧元疫情紧急资产收购计划（PEPP），欧央行最新讲法系2024年底前都唔会缩表。所以欧央行目前系表面上收水，实质上仍然放水。

另一个要注意嘅系日圆走势，直接影响全球资金供应正正系日圆Carry trade，喺美国加息期间，日圆已成为对冲基金最大资金供应方，但日央行已明言4月会终止货币寛松政策，若对冲基金借贷成本上升，可能会引发新一轮抛售资产减债。比较理想系日圆进入加息周期同时，美息开始下降，咁资金面有机会安全过渡。

中港股市仍然脆弱，除咗系外资早已撤离，其实内部问题更大，本身陆资由于资本短缺，不停沽货，未有资金肯坐定定。总结2023年恒指连续四年下跌，全年跌2734或13.8%，由最低位15972点反弹1075点或6.7%至17047年结。恒指10日线（16662）已升破20线（16570），发出短线黄金交叉向好讯号，而两条平均线大约喺16600点水平，系短期重要支持，另一个支持位系5日线附近，大约16800水平，企稳后如能向上升越50日线（17107）后，下一个较大阻力为下降轨约17300关及100日线（17616），即管睇下2024年第一个月能否持续反弹。

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