安联投资称未来12至18个月内房销售或维持低迷 人民币料跌见7.27算

安联投资发展最新市场展望，安联投资亚太区高级经济师汤继成表示，中国经济的疲弱走势预期中期内仍持续，主要由于未来12至18个月内房地产行业的销售和价格或维持低迷，处于困局，令消费需求低于预期和通缩压力持续，加上需求疲弱可能将会为对中国利率构成压力，削弱人民币和其他主要贸易货币的汇率，并预料在岸人民币有机会见7.27水平。不过他相信，中国政府会推出足够的政策维稳汇率，不会出现人民币大幅贬值的情况。

CNY或见7.27水平

对于中国经济现时是否正在步1990年的日本「泡沫经济」后尘，汤继成称，虽然中国目前面临的房地产问题与当时的日本类似，但两者在房地产价格、受影响企业以及银行系统弹性方面存在很大区别，包括中国的房价虽然正在调整，惟仍属高水平；受影响企业主要集中在负债高的私人房企；以及中国的银行体系一直将内房企业及家庭贷款带来的风险维持在可控范围之内，以避免为整体银行体系构成系统性风险。

中国现状与90年代日本不同

近期中国恒大（3333）在香港被颁发清盘令，对于后续是否还有内房被清盘，汤继成指，是否还有内房被清盘与中国政府的取态有关，而目前政府已出台「内房白名单」等政策来救助内房，维稳经济，预期未来在已有政策力度不够时，政府将会可能推出更多就内房政策，内房最坏的情况或已过去。

内房最坏情况或已过

股票方面，安联投资亚太区股票首席投资总监陈致强表示，中国股票估值在过去三年持续下调，预料现时中国股票的估值已见底，当中国宏观经济改善的迹象更明显时，股市有望企稳。他续指，近期中国的政策可在短期内为宏观环境带来一定的支持，并有助提振市场情绪，因此采取由下至上的策略是挖掘中国股票市场机遇的重要措施。

料中国股票估值现已见底

债券方面，安联投资亚太区固定收益首席投资总监曾铮指出，预料今年在亚洲（中国除外）行业的良好利差和中国超额收益的帮助下，亚洲高收益债券将带来出色的回报，但受高频数据和市场情绪的波动的影响，高收益债券市场可能会继续波动。

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