中资股面临两大结构性挑战 大摩：持审慎看法 15%盈利增长「极不可能」发生

中资股被高盛等华尔街大行看好，摩根士丹利却对中国股市持审慎看法。摩根士丹利首席亚洲经济学家Chetan Ahya表示，中国现正处于周期性经济回稳时期，但中国所面对的内房问题及通缩这两大结构性挑战，仍然严峻且持续。不过，在外部需求恢复下，大摩预计今明两年中国国内生产总值（GDP）增长分别可望回稳至4.5%及4.9%。

大摩依次最看好日本及印度股市

在亚太区市场当中，摩根士丹利首席亚洲股票策略师郭强盛（Jonathan Garner）认为，中国更是该行亚太洲区当中最为「减持」的市场。该行依次最看好日本及印度股市，给予两者「增持」评级；同时偏好南韩及台湾的科技股。

郭强盛解释，市场预期中国股市有10%至15%盈利增长，惟他坦言根据该行的经济预测，这是「极不可能」发生的事,过高的盈利增长预期未来恐令市场感到失望。

中国市场的估值无法持续向上

另外，MSCI中国指数经历近期升浪后，其预测市盈率已有所上升，惟大摩预期该指数的预测市盈率将再度温和回落至约10倍的十年均值。郭强盛解释，有关情况正在发生，并称从股东回报（ROE、环球地缘政治风险，以及经济动力的角度而言，中国市场的估值都无法持续向上。

华尔街多家大行纷纷看好中国股市

今年以来，在中国经济增长前景向好、海外资金流入等多项因素推动下，华尔街多家大行纷纷称看好中国股市。如高盛刘劲津策略师团队曾建议维持高配A股，并看好科技、媒体及通讯行业（TMT）、硬件技术、必需消费品和医疗设备类股。瑞银中国股票策略分析师亦曾指出，A股最坏时间已过，企业盈利已开始反弹、政策继续发力，投资者信心有望改善。

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