库存股份机制明日生效 回购更弹性兼降成本 专家：中小型公司最受惠

本港上市公司纷纷回购之际，库存股份机制将于明天（11日）正式生效，令到回购成本更低、运作更具弹性。市场普遍认为，新规则有助刺激上市公司加大回购力度，以及带动更多中小型公司参与回购。不过，亦有证券界人士指出，市场参与者需要时间了解新规则条款，料机制运作初期，反应未必很热烈。

港股企业今年回购有上升趋势，根据万得数据显示，截至本月4日，今年内共有168间公司实施回购，回购金额近900亿元，按年增加逾1.7倍。

议员指有利企业长线营运

在新机制之下，上市公司被允许以库存方式持有回购股份，不一定像以往般回购股份要强制注销，令上市公司更具弹性，也可省去注销回购股份涉及的手续成本。不过，新机制亦有为持有及卖出库存股份设有多项限制，包括库存股份在回购30日内禁止出售，以及出售库存股份后，30日内禁止再度回购。此外，在拥有内幕消息、公布业绩前30天，或明知交易对象为核心关连人士的情况下，上市公司亦不能出售库存股份。

新机制重点

新机制获市场普遍支持。金融服务界立法会议员李惟宏回覆本报查询时表示，库存股份机制是获政府、港交所及业界广泛支持的措施，有助增加港股流动性。他又说，上市公司为彰显对业务前景有信心，在本身股价低迷时乐于出手回购，而库存股份机制生效之后，将有助刺激上市公司加大回购力度，带动市场气氛。当市况好转，股份回归正常估值之后，上市公司又可出售库存股份，以赚取理想回报，形容这有利上市公司长线营运。

需时适应 初期反应或偏淡

富途证券香港首席分析师陆秉钧指出，处于港股通入选边缘的中小型上市公司，较大型上市公司更关注股份注销成本，新机制或让这些中小型公司相对更有动力进行回购。他还说，虽然新机制有不少好处，但上市公司和证券商都需要时间来适应新规定，预计实施初期，市场对于采用新机制的反应未必很热烈。

资料显示，现时逾90%在联交所上市公司是在允许持有库存股份的百慕达、开曼群岛、日本、中国内地、新加坡、英国及美国等司法权区注册成立，这些司法权区的公司法一般不限制库存股份的用途。

香港原有法规是不允许库存股份的存在，即上市公司回购的股份必须尽快注销。不过，为了提升本港上市制度竞争力，港交所去年提出上述库存股份机制，并在今年4月中发表的谘询总结当中，正式公布在本月11日落实新机制。

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