北水流入百亿 港股后市例升? 专家称不只睇一两日 南水调整披露有影响

2024-08-09 06:00

本港投资界近年越来越重视北水,虽然周四北水净沽61亿元,北水周三北水净流入达117亿元,达4个月最多,被部分投资者视为「正面讯号」。《星岛头条》回顾近年北水每逢单日净流入达100亿元,恒指往后一个月,最多可升两成。这个指标可否视为入市讯号呢?专家却持怀疑态度,建议投资者勿靠一两日「北水」数据,便贸然做投资决策。

「北水」是指经「港股通」南下买港股的内地资金。今年头5个月,北水日均成交额达190亿元,占港股日均成交额16.9%,比重较2015年的1.6%显著上升。

北水熟识国情及中港股市韵律

北水对港股无疑举足轻重,回顾过往每逢北水大举流入,恒指多数迎来一轮反弹。有策略师指,观察北水流入及流出,对捕捉港股后市的确有参考作用,因北水是熟识国情、中港股市韵律的「聪明钱」。

举例北水在2020年底至2021年2月中,蜂拥流入港股,当时累计流入约2,000亿元。而该轮北水首录过百亿的单日净流入,是2021年1月4日134.9亿元,同日恒指收报27472点。

2021年大举流入 推升恒指13%

当时在北水密集「储货」下,恒指同年2月18日最高升至31183点(同日有142亿元北水流入),短短一个半月升13%。

不过,北水其后动力减弱,随后几日(2月19日至23日)净流入30多亿至70多亿,2月24日更净沽出199亿元,恒指此轮见顶后,亦辗转回落至29000点边缘。北水动力一旦减弱,投资者的确要适时「落车」。

4、5月连入25日 恒指见今年高

值得留意,今年4月至5月初北水曾连续25个交易日净流入,累计逾千亿元。当中最多一日是4月16日的98.77亿元,虽然争少少单日未足百亿元,但姑且以此日为「入市讯号」,当日恒指收报16248点。而在此轮北水持续涌入下,恒指5月17日升至19602点的今年高位,一个月内升20.7%。

不过同样地,当时北水动力已显著减弱,试过单日仅17亿元,恒指亦很快回落至18000水平。

6月刺激短暂 逾一周升近2%

至于对上一次单日北水净流入过百亿,是今年6月11日的102亿元,同日恒指收报18176点,但今次效应较短暂,至6月20日恒指曾高见18520点,一个多星期升近2%。

要留意的是,使用这个指标要密切留意北水会否很快「散水」,例如去年9月5日,北水单日净流入119亿元(同日恒指收报18456点),但9月11日北水却净沽102亿元,同期恒指亦很快跌至17000点水平。

单日流入流出难形成趋势

光大证券国际证券策略师伍礼贤认为,北水流入多少对港股表现有联系,但没有必然成立的逻辑,「如果北水在某时段持续流入、流出,系有影响,但影响集中一个时间段,以两三个月、一年计,用单日流入流出,很难形成趋势,去对港股市况作出判断。」他认同若北水流入的资金量庞大,对市况有影响,但也要看流入哪些股份,若流入恒指成份股,帮助更显著,而流入其他当炒股,对气氛上是有帮助,但对指数影响不特别大。

北水为大市添大阻力/支持

红蚁资本投资总监李泽铭指,现时北水主力是内地公募、险资之类长线大户,主要交易大蓝筹或者指数ETF,趋势上系净买入为主。「偶尔一两日大额波动可能是技术原因,例如大额申购赎回等。所以一两日变无大参考价值,但趋势需要注意,例如连续几日净买净卖某只股票等。」

他续指,北水间中会短炒,「经验上见到大跌,北水倾向净买捞底,大升倾向净卖获利,但这类操作最多只为升跌市添大阻力或支持,无法改变方向。」

伍礼贤:后市还看内地数据

对于港股后市,伍礼贤认为暂时反弹动力未足够,「暂时弱势未好大改变情况,短期受制17000点。要转势,真要内地经济数据配合,有较强力数据才带来强心针,否则反弹也只是窄幅,未见大动力。」他指恒指短期支持位是16500点,向上看除了17000点,也留意能否及修复250天线(现约17300、17400点)否则是近期较大阻力位。

8月中停每日披露「南水」

另一方面,经沪深股通北向投资A股的资金,俗称「南水」。中国政府宣布8月中起停止发布「南水」每日净流入流出统计。据彭博报道,一只追踪中国股票、在美国上市的主要交易所基金(ETF)上周录得创纪录的资金流出。分析认为,这是由于市场担心海外资金进出内地股市的讯息将变得不透明所致。

李泽铭:大型外资重视透明度

李泽铭直言,不再披露「南水」每日净流入流出统计,此举不止对心理影响,「对于大型外资机构,讯息透明度是好关键的考虑因素,透明度愈低、风险愈高,持仓就应该降低。」他坦言,在停止披露前,外资已经陆续撤离,停止披露更加快这个过程。

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