传内地非银行金融机构溢价买国债 官媒：长债息单边下行恐放大金融风险

中国债券市场今年以来过度火热，已引发官方多次出手降温，但据外电报道，有内地非银行金融机构不惜以溢价向非大型银行购买国债，以避开监管措施限制。同时，人民银行上海分行要求部分地方金融机构控制其对长期国债的投资。资金涌入债市不停歇，中国中长期国债收益率昨日全线下跌。人行下属媒体发文称，长债收益率单边下行恐导致系统性金融风险，将会阻断单边行情避免放大风险。

与官方调控债市背道而驰

外电报道称，自内地监管机构要求全国最大几家银行保留其交易对手的纪录以来，包括保险公司在内的一些非银行金融公司的交易员，在给经纪商的定单中明确表示，不希望从任何一家大型国有银行购买债券。据悉，这些金融机构主要寻求7年期和10年期的债券，并愿意支付高于大银行要价的价格，即债券的收益率通常低于大行报价0.1至0.25个基点，但此举对市场影响尚不明确。

这些金融机构的举措，与官方调控过热债市的态度背道而驰。外电称，在中国经济低迷下，投资者正寻求安全的资金存放地，因此监管机构控制债券需求正面临困难。此外，官方控制债市的努力，或会无意中导致市场价格失真并阻碍交易。

人行促地方机构控制投资

另一方面，内地官方遏制债市的动作未停。据外电报道，人行上海分行周二召开会议，要求部分地方金融机构控制对长期国债的投资。

人行主管的《金融时报》则发文，称坚决打击债券市场扰乱市场秩序违法行为，阻断单边行情避免放大风险，又引述市场分析称，长债收益率单边下行会积累较大的金融风险，一旦市场转向，杠杆仓位快速平仓会加剧市场螺旋下行，还可能拖累其他金融市场，产生系统性风险。

中国多只中期及长期国债收益率，继上周四开始有所反弹后，本周三全线下跌。当中，5年期国债收益率跌逾2%，连跌两日，7年期跌约1.5%，10年期跌1.6%。今年以来，资金涌入中国债市，中长期债券收益率明显下行，触及历史谷底。

专家料短期债市热潮稍缓

摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌称，资金大举进入国债市场，反映对通缩忧虑，投资者希望见到已公布政策落实执行，如购买未售房屋及刺激消费，被扭曲的国债孳息曲线令人行感到不安。

他续指由于人行多番干预，料短期债市投资热潮将会稍为缓和。他预期，人行未来会渐进且小幅减息，今年第4季及明年首季预计将分别减息10点子，中国GDP今年将增长4.7%。