港交所DQ公司已「松手」 退市指引渐清晰 一个原因复牌机会最大
2024-08-29 06:00 
港交所（388）为加强港股质素，近年多次动用《上市规则》第13.24条这把「尚方宝剑」，勒令未有相当价值资产及足够业务的上市公司停牌、甚至除牌。有财务顾问指，高息环境持续，加上外围环境不明朗，留意到联交所近一年已「松手」，若企业只「掷界」不符第13.24条情况，不会如以往立即发出函件要求停牌，预期随着联交所的除牌机制及指引越来越清晰，加上近期不少长时间停牌公司是因为未能如期刊发业绩，相信能成功复牌企业比例会增加。
据本报统计，2023年已停牌3个月或以上的公司（长时间停牌公司）数量，由2022年的106间，减少至78间。截至今年6月28日，今年以来合共有61间主板及GEM板上市公司长时间停牌，当中有20间公司成功复牌、16间公司除牌。
未能刊业绩停牌 复牌机会较大
本港主板上市公司一旦长时间停牌，需要在18个月「死线」内满足联交所给予的复牌条件，否则就要除牌。致同中国法证调查服务主管合夥人汤飈表示，目前常见的复牌条件为刊发财务业绩、调查报告、内控报告等文件、证明不存在有关管理层诚信的问题，以及向市场发布公司的重要资料，而证明公司有足够业务运作或资产是其中一个主要复牌条件之一。
汤飈指出，企业能否复牌受多方因素影响，根据以往案例，若公司是因为未能如期刊发财务报告而停牌，复牌机会较大。他提及，有上市公司最快约3个月复牌，而通常平均需时半年至一年。
再延长补救期 未必是最好办法
对于部分公司可通过上诉机制，额外获得6个月时间，即补救期最多24个月，他认为已足够，「现时经济不好，部分经营内地业务的上市公司资金流转不当及资金链断裂，这些财困公司寻求『白武士』困难比以前更大，尤其是内房或要耗时3至6年」。
汤飈又认为，公司停牌太久对股东并没有好处，而且香港作为国际金融中心，上市规例不应朝令夕改，再延长补救期未必是最好的办法。
只稍「掷界」 现时予时间观察
多次协助因不符合第13.24条规定而被港交所停牌甚至除牌的企业、有「股坛坏孩子」称号的禹铭投资管理董事总经理李华伦指，联交所近一年在其能力范围内，对未有相当价值资产及足够业务较以往松手，「前几年会用第13.24条，上市公司一出年报就『揪秤』其持续亏损、资产不足，一年半载便出信指公司有第13.24条问题」。
不过，李华伦表示，现时少了「揪秤」趋势，若企业只稍「掷界」不符第13.24条情况，会给予时间观察。他指，2至3年前，有八成的长时间停牌公司牵涉第13.24条，相对较难复牌；但现时有约五成的长时间停牌公司是未能如期刊发业绩公告，此类公司相对较易复牌。
记者 邓唐文
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