「美经济衰退是一个中性词」内地专家称影响非想像大 减息仍利好中国3方面
2024-09-03 06:00 
步入9月，美国即将迈向减息周期，而「美国经济衰退」亦成为不少专家和媒体热议的话题。中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长余淩曲向《星岛头条》表示，一般联储局政策具有风向性，美国一旦减息就很有可能引起全球新一轮减息潮。不过，他认为「经济衰退完全是一个中性词」，随着经济调控手段越发成熟，美国经济衰退可能不会如想像中对中国、乃至全球经济产生那么大影响。
他指出，从2023年到2024年首季，美国都保持较高经济增速；但第二季数据显示，美国或将进入经济周期中的衰退期，尤其在劳动力数据出来后，引发国际资本市场大跌。基于上述情况，美国政策制定者也开始认识到经济衰退的风险，联储局主席鲍威尔就明确提出美国货币政策会发生转变，以前主要是为防通胀不断加息，而现在就要两头兼顾，既要防通胀、又要保就业，以保障美国经济增速控制在合理范围内。
经济调控渐成熟 衰退未必持续
在余凌曲看来，美国经济衰退并不如想像中对全球经济产生那么大的影响。根据美国权威经济研究所NBER定义，「经济衰退」完全是一个中性词，是商业周期四个环节之一。他称美国经济体现出市场化周期运动的趋势，而且随着经济调控手段逐渐成熟，不会像二战以前每次衰退持续特别长时间，甚至延伸出长期的经济萧条，导致二战爆发；现在衰退完全不一样，最近一次出现在2020年2月，只持续了2个月，4月就已重新进入扩张期。
他指出，一旦进入衰退期，现在都会采取各种宏观的货币政策、财政手段进行调控。例如2020年疫情对美国经济影响很大，但美国财政政策发挥了明显作用。美国政府给每个家庭发了几万美金的补助金，消除了社会的恐慌心理，美国经济在两个月后就进入了扩张期。翻查历史资料，1945年后，美国一共经历了3次经济衰退，平均每次只持续了10.3个月，「所以我们预想应该1年内结束，就会进入扩张期。」
步入减息周期 3方面利好中国
余凌曲又指，美国进入减息周期，可通过3种渠道为中国带来一定程度的利好。首先，全球货币政策有统一化趋势，随着美国减息，全球都会跟着减。他解释，过去美国保持高息的情况下，如果中国自己减息，就会产生更多资本外流等负面影响，因此美国减息可以打开货币宽松通道；其次，美国和欧洲减息后，会提升其消费需求，拉动中国出口，「减息后利息没那么高，代表美国储蓄意愿下降，以前增加存款，现在增加消费。」这对中国出口带来拉动作用，可以促进外贸增长。
另外，他表示减息带动美元流动性增加后，「必然会有一部分资本跑到中国这样的发展中国家来」，外来资金增加对中国金融市场发展亦能带来帮助。他称，现在中国经济面临很大问题是内需不足，而股市外来资金增多，其带来的财富效应增加，会推动一部分人提升消费意愿。「消费提升也会带动投资意愿增长，消费和投资起来后，经济就有望恢复。」
中国也需减息 还要政策配套
至于中国宏观经济，余凌曲认为中国也需减息。从7月公布的消费者物价指数（CPI）只有0.5%，可以看出消费者需求不足；而代表企业盈利能力的工业生产者出厂价格（PPI），到7月还是负增长，这也是因消费市场还未恢复，对资产价格产生反向影响。因此整体上看，「中国需要有扩张性的货币政策，将需求拉回到正常水平」。
同时，他认为还需财政政策、产业政策作配套。在市场需求不足的情况下，可以用财政增加支出的方式，转变为企业、个人收入，带动整个市场需求，「现在国家也推动以旧换新，但财政赤字力度还不足」。另外，哪些产业领域值得增加财政收支，就需要产业政策发挥作用，借用发达国家经验，很多科学领域的基础研发都是靠公共财政来支撑，因此中国要在科技领域实现技术突破，亦需要增加财政定向的支出补助。
记者：付佳琪
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