信证料美大选不改A股方向 或影响行业发展 吁留意3大讯号明朗化
2024-11-03 16:48 
全国人大常委会议于本周一至五（4日至8日）在北京举行，同时美国大选亦于本周二（5日）举行。中信证券发报告表示，11月是伺机加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就，认为12月政治局会议和经济工作会议较人大常委会更重要。该行又指，美国大选不会改变A股向上的方向，但对行情结构会产生较大影响。
中信证券指出，市场目前正站在年度级马拉松行情的起跑线上，政策讯号、外部讯号和价格讯号的陆续明朗将成为「发令枪」，而绩优股的加速出清为机构提供了更好的入场时机，配置上短期可以用部份低估值、顺周期股份作过渡，待三大讯号明朗后积极增持绩优增长和消费内需股份。
12月政治局会议或更重要
该行认为，从政策讯号上，财政部发布会早前已给予充份指引，预期人大常委会重点仍会聚焦在一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，支持国营银行补充资本，以及推出专案债回购土地、收储，并认为规模和市场预期不会有太大出入。
相较于人大常委会，该行指12月政治局会议和经济工作会议较重要，10至11月经济表现可能会决定后续政策出台的节奏与力度，美国大选结果也可能有一定影响。不过，由于大选结果难以预判，两党候选人亦较少提及针对中国政策，仅能通过以往表态及施政理念来推测，即使大选结果落地，在政策上也需要时间和更多资讯作评估和应对，很难在月初的人大常委会上作重大决策。
市场环境与2018年大不同
外部讯号上，该行认为美国大选结果对市场影响可能体现在产业结构上，一是如果特朗普当选，需要阶段性规避对美依赖度高、容易执行原产国认定或容易被美国商务部纳入制裁名单中的一些企业，而内需品种反而可能受益于政策加码预期；二是如果贺锦丽当选，可能市场短期对于内需政策加码的预期会降温，而部分出海类股份可能存在估值修复机会。
不过，由于目前市场行情特徵主要体现在活跃资金和个人投资者的入场，与2018年机构资金主导的环境有很大不同，基本面逻辑相对弱化，因此不论谁当选，预计都不太会影响A股的活跃度及向上方向。
内房仍需更多支持性政策
价格讯号上，该行指内地经济在数据上有明显改善，但仍需等待转折点。其中地产数据明显改善，但价格全面稳定也需要更广泛的支持性政策加码；另一方面，10月以来生产端改善明显，但消费端仅以旧换新政策带来亮点。该行又预测，PPI按年转正需要等到2025年下半年，明年全年增速为-1.3%，CPI则很大机会仍在偏低位置运行，2025全年平均为0.3%。
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