美国减息｜联储局宣布减息0.25厘鲍威尔：美国大选对政策决定无短期影响

2024-11-07 20:32

美国联储局本港时间周五（8日）凌晨3时公布减息0.25厘，降至介乎4.5到4.75厘，符合市场预期。这是联储局继9月后，第二次降息，上次减0.5厘。

联储局主席鲍威尔在记者会上表示，美国大选短期内不会对当局政策决定产生影响，当局不会猜测下届政府的政策取向。

对于外界关注特朗普上场后，联储局主席会否也会换人，鲍威尔回应说，不会因为特朗普提出要求，就辞去联储局主席职务，而联邦政府亦无权将联储局主席解雇或降职。

美国联储局主席鲍威尔在记者会上表示，美国大选短期内不会对当局政策决定产生影响，当局不会猜测下届政府的政策取向。路透社

与上次减息0.5厘比较，联储局今次在议息会议后的声明中，删去了「委员会对通胀可持续地迈向2%有更大信心」一句，而上次声明提到「经济前景不确定，委员会留心对双重使命(物价稳定和最大就业)两方的风险」，今次仍然保留。而且声明提到，「如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，将准备酌情调整货币政策立场」。

鲍威尔在记者会表亦表示，随著利率接近中性水平，可能有必要放慢减息步伐，并强调美国大选短期内不会对当局政策决定产生影响︰「我们正按进程下调利率，希望在一段时间内，把利率调低至更中性水平。在短期内，大选的结果不会对我们的政策决定产生影响。正如你们所知，很多事情都会影响经济。我们不知道任何政策变化的时间，我们不猜测、不推测，也不做假设。」

联准会一致政策决定公布后，美国公债殖利率收窄损失，殖利率曲线趋平。期货市场继续预计下个月将再次降息25个百分点。

美国联储局本港时间周五（8日）凌晨3时公布减息0.25厘，降至介乎4.5到4.75厘，符合市场预期。这是联储局继9月后，第二次降息，上次减0.5厘。路透社

虽然市场早已预料联储局会在11月减息0.25厘，但在特朗普当选美国总统后，有分析指其关税和财政政策可能令美国通胀持续，并因而令联储局明年放慢减息步伐，甚至已经有大行即时调整对未来减息路向的预测。此外，市场亦忧虑特朗普会影响联储局的独立性，现任联储局主席鲍威尔任期则将于2026年5月结束。

英国央行宣布将利率下调25基点至4.75%，符合预期，为今年以来第二次降息。

另外，本港业界人士料下月储局会减0.25%息，惟年内再减最优惠利率（P）机率低，若美国明年中前累减一厘，港P有望再减八分一厘；另有预测指，明年底前P尚有0.375减幅空间。

联储局议息｜特朗普上场有何影响？

财政政策宽松通胀难回落

普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci表示，在共和党全面执政下，由于关税上调和财政政策略为宽松，通胀将需更长时间才能回落至2%，因此联储局在2025年的减息幅度或将减少，而美国国债孳息率曲线的长端料会因较高的期限溢价而攀升（财政和通胀风险更为显著）。不过，金融环境收紧将使联储局整体立场更趋鸽派，因其关注充分就业问题。

对于经济看法，她对近期增长保持乐观，但若金融环境急剧收紧（美国10年期国债收益率达5厘、信贷息差扩阔及股市下跌）将使经济脱离目前的良性平衡，令其下调对美国经济的看法。

报复美国关税成另一风险

在预期通胀上升和失业率上升风险的困境下，当前难以预测联储局将如何应对。当通胀远高于目前水平时，优先考虑稳定价格是必然之举，目前联储局则可能认为较高的失业率最终将导致通胀降低，从而保持鸽派立场。她又指，全球宏观环境疲弱可能对美国增长产生一定的二轮效应；而若实施美国关税的报复措施，将构成另一个下行风险。

关注储局独立性鲍威尔或离任

另一方面，市场也担心特朗普会影响联储局政策的独立性，因他曾表示美国总统应该对联储局政策有「发言权」。虽然现任联储局主席鲍威尔是特朗普在上一届总统任期所委任，但任内曾遭特朗普多次批抨，并明言不会再次任命鲍威尔。

大行削减息预测明年或仅减1次

部份大行更已调整对未来减息路向的预测。摩通原本预测联储局每次议息会议都会减息，最新估计联储局会在明年3月起按季减息，最终利率降至3.5厘；瑞银亦认为减息步伐会放缓，明年只会减息1厘；野村则由原本预计明年减息4次，大幅调整至减息1次；美银证券更警告，若特朗普加大徵收关税力度，联储局甚至可能暂停减息。

根据芝商所FedWatch工具数据则显示，11月减息0.25厘机会率高达97.5%；12月再减0.25厘的机会率亦有63.2%；惟明年1月则较大机会按兵不动，有51.4%维持于4.25至4.5厘水平。

王良享料港P年内难减明年或减八分一厘

臻享顾问董事总经理王良享预计，特朗普当选，增加关税、反移民及减税等政策可能令通胀反弹，令联储局提早结束减息周期，但未必将在短期内发生，其上任后政策力度尚待观察。他分析称，由于美国通胀仍在回落中，而劳工市场走势并不特别火热，联储局11月、12月均会减息0.25厘，明年则仍然可以减息两次，分别于第一季及第二季进行，每次0.25厘。

王良享认爲今年内再减P机会不高，在美国九月减息之后，香港银行同业拆息已经反弹，一个月拆息升约0.4个百分点至4.02%，未有迹象会大幅回落，银行在存款成本回升时没有诱因调低贷款利率；若至明年中前，联储局一共减息1厘，港P可能跟减0.125厘，至约5.5厘。