连年赤字惹港信贷降级忧虑 学者称储备仍足 一旦下调有甚么影响？

本港政府财政预计将连续3年录得千亿赤字，不少商界人士忧虑海外评级机构可能会下调香港的信贷评级，但有经济学者表示，香港储备仍然充足，甚至够用好几年，加上基本没有负债，所以不担心对信贷评级产生不利影响。不过，亦有学者建议政府可考虑向公务员减薪及发展多元经济，从而减少支出及增加收入，以预防信贷评级遭下调。

资深经济学者袁伟基表示，政府财政支出并没有太大波动，财赤主因是收入减少。

岭南大学潘苏通沪港经济政策研究所兼任教授何泺生表示，若评级机构认为香港经济前景不好，借贷方面亦会变得谨慎。

现时政府未有当年那么正视问题，因此可能加剧了市场的担忧。

香港与内地之间的经济联系，亦是评级机构参考的因素之一。

预测不到的地缘政治因素，亦会影响香港的信贷评级。

商界为何忧虑本港信贷评级下调？

财政司司长陈茂波早前指出，政府本财政年度赤字预计约1,000亿元，较今年初预算案时估计的481亿元增加超过一倍，并且是连续3年录得千亿赤字，更调整年初说法，恢复收支平衡由3年内变成「3数年之后」。

．经济复苏力度 牵动市场预期

岭南大学潘苏通沪港经济政策研究所兼任教授何泺生表示，香港的信贷评级会否被下调将视乎经济复苏力度，如果经济复苏机会小，将加剧商界对政府财政的忧虑，但如果经济复苏机会大，将可令财赤降低、增加收入。

．倘未正视问题 或会加剧担忧

何泺生又表示，1998年时经济环境差、楼市低迷，当时亦有很多人对信贷评级表达忧虑，但当时政府十分重视这个问题，甚至向公务员减薪、有2至3年也不招聘新雇员；相反，现时政府未有当年那么正视问题，因此可能加剧了市场的担忧。

财政赤字主因是甚么？

资深经济学者袁伟基表示，政府财政支出并没有太大波动，财赤主因是收入减少。首先，经济状况不佳令卖地收入减少，原先政府预计卖地将会有300多亿元收入，但到11月份只实现了一成，少了200多亿元收入；其次，撤辣后印花税收入又大幅减少，两者加起来便导致了1,000亿元财政赤字。

甚么情况会导致降级？

袁伟基认为，香港目前负债十分低，并有充足储备，因此对于信贷评级而言，经济因素会比财政状况影响更大。政府早前预期香港今年全年经济增长为2.5%至3.5%，现时预估可达下限至2.6%。他表示，明年经济表现如何比较令人担心，若评级机构认为香港经济前景不好，借贷方面亦会变得谨慎。现时虽然人均薪酬上升，但自从疫情后，市民宁愿将更多钱留在身边，也不用在消费上，导致零售业凋零，以及经济复苏缓慢。

．或参考中港经济联系因素

除此之外，袁伟基表示，香港与内地之间的经济联系，亦是评级机构参考的因素之一。去年12月穆迪将香港信用评级展望由「稳定」调整为「负面」，就是担心内地资产泡沫会对香港造成影响，但当时政府并不认同穆迪以香港信用状况与内地紧密相连，以及内地发展可能带来潜在负面影响为由调整香港信用评级，并认为这些联系是香港长远发展的优势。

袁伟基认为，现时中央政府打出「组合拳」救市政策，以及6万亿刺激经济，预计可以稳定经济，所以香港未来的信贷评级应该不会有太大变动。

．地缘政治也影响信贷评级

袁伟基又指，预测不到的地缘政治因素，亦会影响香港的信贷评级。他举例，南韩会影响整体亚洲区贸易状况，「南韩无端端搞这样的事出来，全世界都不知道，我都害怕，幸好很快结束了，不然又引发第二次亚洲金融风暴」。此外，现在香港出口与东盟比较紧靠，他认为柬埔寨附近的地缘政治并非那么稳定，若出现任何问题，都会影响香港贸易及供应链。

假设香港信贷评级下调会有甚么影响？

．借贷成本将会增加

何泺生表示，若香港信贷评级下降，证明外界认为香港在偿债能力方面具有风险，会要求支付更高利息，政府借贷成本亦会增加，令财赤问题更难搞。当政府债务问题越来越大，之后债息超过财富投资收入，会更加变成负担。他又表示，私人市场亦会受影响，香港企业发债可能需付更高利息，借钱会增加难度。

不过袁伟基认为，香港信贷评级下降只是象徵意义，因为香港融资成本理论上不会特别增加，因为只要政府自己发债，市民仍然超额认购地买债，实质影响其实不大。不过对于香港一些大型机构而言，他们的融资成本可能会增加，需要支付更高息口。

．股票市场势将受累

股票市场方面，何泺生认为会有一定影响，虽然香港仍有一些「家底」，但需要慎用；袁伟基则认为，股票市场在短期内会有波动，因为股票某程度上反映市场担忧，一旦有忧虑，股票就会下跌。

香港应如何预防信贷评级下调？

．主动向评级机构提供资讯

袁伟基表示，评级机构通常会问港府拿资料，而香港亦可主动向对方提供资讯，将自己的情况告诉他们，说好香港故事，不用对方猜测。

．发展多元经济 勿单靠地产

同时，要「做大个饼」、发展多元经济，不要还像以前一样，仅关注地产方面的经济，更需大力推动熊猫经济、盛事经济、榄球经济等。旅游业方面，不仅要做好内地旅客生意，更需与东盟、中东等拉近关系。他强调，不要将所有鸡蛋放在一个篮子里，目前香港处于转型升级期，再过几年会见到多元发展的成效。

．公务员减薪 改善财赤

何泺生则表示，可以实施公务员减薪的措施，减少财政支出，虽然会降低他们的士气，但对于市民来说，会大幅提振信心，因为见到政府与大家一起共度时艰，会感到政府很重视问题。他表示，就像私人企业一样，在经济环境不好下，减薪也总好过裁员。若不减薪，他认为政府很容易会选择削减社会福利支出、削减人手，这样一来伤害更大，会衍生更多社会问题。

袁伟基又认为，可以增加福利机构私人营运的元素，减少政府支出，从而改善财政赤字，亦可以参考北都教育城，让业界多捐钱。