长实攻德国安老院业务 拟扩至更多欧洲国家 分析：较发展地产吸引

长实（1113）最近斥资3亿欧罗（约24亿港元）收购德国一系列护老房屋项目，令相关资产规模增至约191亿港元。市场人士指，近年环球政经形势剧变，做生意墨守成规、故步自封，很难找到出路。长实执行委员会委员赵汝成表示，是次项目内部回报率达双位数，与收购策略一致，正积极将支援房屋版图扩展至更多欧洲国家。

内部回报率达双位数

长实减少地产投资，趋向高回报率及能提供稳定收入之项目发展。而德国护老房屋项目内部回报率（IRR）为双位数，亦是只有大约6%的香港物业发展难以达至水平，物业发展投资额高昂，利息环境、建筑成本、市场需求等存在不确定性，投资风险庞大。

多地物色项目 瑞典小试牛刀

长实在2023年正式进军社会基础设施组合，即提供弱势社群、安老服务等护理物业，当时收购了英国房托基金Civitas，藉此加强经常性收入比例。赵汝成称，目前支援房屋资产组合仍以英国为主，眼见欧盟地区有更大机遇，融资成本较低，正积极扩展版图，遂拣选德国作为起点，先做熟一个市场再寻更多并购机会。他透露，目前正在爱尔兰、奥地利、西班牙、瑞典等地物色项目，其中瑞典已小试牛刀，有小量相关资产。

市场人士认为，把长实每一个在地产行业的举手投足，以线性思维简单解读为看好抑或看淡地产业务，其实搞错了重点。

除地产业务，长实在固定收入业务，如基建投资、加拿大机场外围停车场设施，即使已出售的飞机租赁业务，均较传统地产发展回报高。看准护理行业需求带来商机，最近联同Civitas投资管理收购当地26间护理院，涉及3,000个牀位，进军德国护老房屋业务，无论从风险与回报考量，均较地产发展来得吸引。