儲局放鷹為穩經濟 加息拖得就拖

港股恒指昨天下挫三百一十二點，跌幅逾百分之一，亞太區股市亦普遍偏軟，主因是美股上周五憂慮加息而大跌。美國聯儲局上周議息會議後釋放信號，可能在二〇二三年加息兩次，然而細看該局言行，其目的更似安撫股市，希望投資者相信通脹高企只屬短暫，該局仍會持續放水撐經濟。聯儲局及拜登政府大灑金錢救經濟，埋下美股泡沫、財赤黑洞等多個地雷，聯儲局如履薄冰，加息行動只會拖得就拖，以免衝擊股市及經濟。

美股杜指上周五大跌五百三十三點，跌幅達百分之一點六，已是連跌五天，合共下挫一千一百八十九點、跌幅百之三點四五，美股不振，亦令亞太股市添壓。美股大跌因上周聯儲局議息會議後態度轉鷹，原預期二〇二四年才會加息，提早為預計二〇二三年加息兩次，有聯儲局官員周五更表示，最快明年底加息，再加重市場沽壓。

撐美元減輸入通脹 不會收水

美國加息機率上升，因通脹壓力快速加大。美國四月份通脹率(CPI)已高達百分之四點二，五月更飆上百分之五，創十三年新高，聯儲局最關注的核心個人消費支出 (PCE)，四月升至百分之三點一，創三十年新高，並高於聯儲局百分之二的目標。市場憂慮聯儲局為遏通脹，不但要停止買債的放水行動，還要轉為沽售債券以收緊銀根，甚至要加息。聯儲局上周釋出後年加息信號，雖有警惕市場意味，但更似是安撫，因加息行動起碼要一年半後才展開，聯儲局眼前則是維持每月買債一千二百億美元的放水行動，且還未有計畫要討論何時減買債，無疑是告訴市場，聯儲局短期不會收水，以緩解市場憂慮。

通脹數據急升，聯儲局不得不有所表示，以免外界認為聯儲局忽略通脹，該局因而大幅提高今年PCE預測，由三月時預測全年升百分之二點二，調高至百分之三，另亦告訴市場明年及後年PCE預測只是百分之二點一，仍貼近聯儲局目標，故通脹只是短期高企，該局毋須大動作遏通脹，就算要加息亦是兩年後的事。

此外，聯儲局放風後年加息，亦可為美元撐腰，減低通脹升幅。美元指數由去年三月至本月初，下跌百分之十一，導致二十四種原材料價格走勢的標普GSCI綜合指數，同期猛漲百分之一百一十五，國際糧農組織食品價格指數在一年間暴漲四成，加劇美國輸入通脹壓力。聯儲局放風加息後，美滙指數即見反彈，三天內上升了百分之二，緩和輸入通脹，而美元轉強令原材料和農產品價格大跌，亦可減低美國通脹壓力。

聯儲局發出未來加息信號，顯示儲局有能力遏制通脹，另方面亦要避免此信號衝擊股市和經濟，可說機關算盡。此因該局濫印鈔票、政府大灑金錢的行動，已令美國前景布滿地雷，聯儲局未來加息必須極度審慎。

調高經濟增長率 增市場信心

其一，聯儲局由去年三月至今，已印鈔三萬八千億美元買債，高於二〇〇八年金融海嘯後六年放水三萬六千億。資金氾濫令美股屢創新高，多項指標顯示目前美股出現大泡沫，如標普五百指數的周期性調整市盈率為三十七倍，過去指數只有四次超越三十倍，其中三次大跌。聯儲局一方面放出加息信號，但另方面仍維持每月買債放水，令市場意識到該局短期方向不是收水，而是繼續放水，又將今年美國GDP增長率由百分之六點五調高至百分之七，以強化投資者對股市的信心。

其二，政府大灑金錢救經濟，已令美國去年財赤創出三萬一千億美元歷史新高，今年更可能達到三萬五千億，現時逾二十八萬億美元的國債年底可能升穿三十萬億。若美國利率急升，將加劇財赤黑洞和債台高築問題。

聯儲局眼前最重要的是呵護經濟、力挺股市、壓住通脹，預期它將會盡力拖延加息行動，免為經濟復甦添煩添亂。