官媒：宏觀槓桿率連續5個季度淨下降 為政策留足空間

中國官媒《經濟日報》一篇評論文章指出，國家金融與發展實驗室近日發布的《2022年中國槓桿率報告》顯示，2022年中國宏觀槓桿率共上升了10.4個百分點，從2021年末的262.8%升至273.2%。

宏觀槓桿率是一國非金融實體部門債務規模與國內生產總值的比值，能夠反映一個國家在一段時期內的社會融資情況和總資產負債規模。

分析來看，導致去年宏觀槓桿率上升的原因有多個方面：經濟增長速度下降，拉高了宏觀槓桿率水平。同時，政府部門加強財政資源統籌，保持必要支出強度，為統籌疫情防控和經濟社會發展提供必要的財力支撐。

去年以來，為應對經濟下行壓力，中國部署了穩經濟的一攬子政策措施，這些逆週期調控政策對債務增長的影響會在當期體現，但對產出的影響相對滯後。因此，宏觀槓桿率出現階段性上升，既是外部衝擊的客觀反映，也是逆週期調控政策助力穩定宏觀經濟大盤的及時應對。

文章指出，實際上2020年四季度以來，中國穩槓桿促增長取得顯著成效，宏觀槓桿率連續5個季度淨下降，為後續應對各種複雜局面營造了寶貴的政策空間。

宏觀槓桿率作為經濟周期變化的「警戒線」，當前保持基本穩定，能夠反映中國金融風險總體可控、趨於收斂，這也為未來金融體系繼續加大對實體經濟的支持創造了空間。

考慮到市場主體融資需求穩步復甦、政府部門與企業部門加快投資步伐、消費能力與意願穩中向好、增量政策性工具的推出以及地方債發行提速等因素，今年宏觀槓桿率仍有上升的空間與可能，但增速與斜率有望放緩。