內地收緊A股上市 中企紛改道港股 業界憂質素參差 籲監管機構把關

內地收緊上市渠道，餐飲公司難以在A股掛牌，科創板則聚焦硬科技，導致多家中企改道來港上市，包括今年遞表的生物醫藥公司華昊中天、太美醫療科技及晶科電子。有分析指，該情況與內地政府提倡的股市有序發展相關，而中企亦有策略性需求在港上市。另有市場人士認為，有生意是好事，惟憂慮內地公司的上市質素參差，監管機構應致力把關。

內地提倡股市有序發展

安永亞太區上市服務主管蔡偉榮表示，內地政府提倡的股市有序發展，並非安排大型新股在上海掛牌，小型新股則在港上市，而是「將餅（上市申請）分予香港及其他地方的股市」，為共享政策，另強調上市地點主要視乎公司取態。他認為，消費者市場值得關注，因為內地為大市場，具有不同的運動服飾及飲食等品牌，加上普遍消費股的估值低於科技股，適合市盈率較低的香港股票市場。

對於內地企業難以在A股上市，資深銀行家溫天納表示，現時內地公司來港進行首次公開招股（IPO），亦需要獲得中證監的綠燈。他提及，作為一家內地企業，A股的市盈率較港股高，而在市值方面，內地企業來港上市都略有犧牲，加上目前港股新股的流動性較內地遜色，故認為中企有策略性的需求在港上市，如冀未來被納入滬深港通，或在A股上市。

「食四方飯，有客來都是好事」

信誠證券聯席董事張智威表示，「開得門，食四方飯，有客來都是好事，而家唔好揀客啦，唔係咩特別好時勢啦，盡量開大道門，做多啲生意」，惟憂慮上市質素參差，故把關亦重要，包括審慎估計其業務的可發展持續性及業務增長賣點等，「唔好係嚟都俾佢上（市）」。

受制於內地收緊上市渠道，多家曾挑戰內地上市的公司湧港，包括華昊中天、太美醫療科技晶科電子。被「打回頭」的太美醫療科技曾在2021年遞表在內地科創板上市，惟因不滿足創新特色規定及招股章程披露意見，而遭上交所發出終止過往A股上市申請的函件。

至於主動撤回科創板上市申請的晶科電子解釋，作出這項決定是考慮到部分業務還處於相對早期階段，以及公司戰略發展的需要。不過，當時上交所曾就晶科電子的採購渠道單一及客戶集中、產品毛利率低於行業平均水平等情況，作出詢問。此外，同樣撤回上交所上市申請的華昊中天表示，因擬將向全球擴展業務而尋求在港上市。

蜜雪冰城、茶百道紛轉戰港股

另一邊廂，在港人北上消費旺潮的疊加因素下，多家內地連鎖餐廳已轉戰香港上市，包括傳集資10億美元（約78億港元）的茶飲店蜜雪冰城、集資5億美元的茶百道、各自集資約3億美元的古茗控股及滬上阿姨等。

此外，外電早前引述消息指，廣汽（2238）旗下新能源汽車品牌埃安，以及電動車充電設備製造商星星充電（Star Charge）亦有意由申請內地上市，轉至香港。

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