恒生大學：內地投資者願犧牲回報 追求ESG較佳股份

近年環境、社會及管治（ESG）投資概念備受關注，香港恒生大學ESG研究中心發表調查報告稱，相較美國投資者，內地投資者願意犧牲更多回報，以追求ESG表現較好的股票。恒生大學何善衡博士銀行及金融學教授暨ESG研究中心主任鄭子云認為，調查結果或與內地政府近年大力減少碳排放，繼而影響國內綠色指標有關。此外，美國推廣ESG的時間較中國長，可能令美國投資者對ESG的新鮮感或犧牲意願有所下降。

美投資者犧牲意願較低

是次報告涉及兩項調查，其中一個調查是比較美國及內地投資者對ESG股票的偏好，當中要求受訪者對高及低評級ESG投資組合出價，並收集591份有效回覆。

調查結果顯示，美國投資者對高及低ESG投資組合的平均投資額，分別為110.77美元及106.59美元，而兩個金額相差約3.9%；至於內地投資者對高及低ESG投資組合平均投資額，分別為1,948.26元人民幣及1,707.15元人民幣，兩個金額相差14.1%，可見投資者傾向將更多資金投入高ESG股票。內地投資者差價較美國投資者高出10.2個百分點，表明內地投資者在ESG方面願意貢獻更多。

或與內地ESG較嚴重有關

深圳大學微眾銀行金融科技學院副教授李景景表示，在ESG投資方面，內地投資者願意犧牲更多回報的具體原因需要進一步研究。不過，他嘗試解釋，內地ESG相關監管不完善，對內地人而言，當地ESG問題較為嚴重，包括食品、產品及數據安全、污染問題等，因此可能更願意投資較高ESG評級項目。從文化角度來看，中國社會為集體主義，而美國為個人主義，後者較傾向將利益最大化。

另一個調查發現，ESG表現良好的企業可以塑造員工的綠色消費行為，調查採用632份樣本。恒大市場學系助理教授李暐英引述訊號理論表示，通常首次提及新概念時，人們會對該訊息特別敏感，繼而犧牲更多；而當訊號開始減弱時，便需要重新包裝，以增強意識，故建議企業舉辦ESG活動時，需要「諗新鮮題目」。

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