人行開展MLF及逆回購 分析稱月底放水減波動性 下半年仍可能降準

內地人民銀行今日（26日）進行3,000億元（人民幣下同）1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率維持2.3%；8月15日則已到期4,010億元MLF。此外，人行公開市場進行4,710億元7天期逆回購操作，操作利率1.7%；今日則有521億元逆回購到期。兩項操作合共實現今日淨投放7,189億元。

7月25日已加場操作MLF

對於MLF操作縮量，據內媒《中新經緯》引述東方金誠指出，人行7月25日已加場操作一次MLF，規模為2,000億元；如果將7月25日加場操作規模與今日操作規模合計，總體規模為5,000億元，實際操作為增量續作990億元。該行又指，這背後是目前處於政府發債高峰期，貨幣政策正加大與財政政策的協調力度，控制政府發債融資成本。另外，本周接近月底，資金面有收緊態勢，也需要人行透過公開市場操作加大資金投放規模，有效控制DR007（存款類機構間利率債質押的7天回購利率）的波動性。

東方金誠又認為，人行第四季還有可能再度下調主要政策利率，也就是7天期逆回購利率，下調幅度估計在10到20個基點，加之目前MLF操作利率水平整體高於銀行同業存單利率，未來MLF操作利率仍有一定下行空間。不過，綜合考慮各方面因素，下半年人行仍有可能降準。

未來MLF投放或固定25日左右

銀河證券則認為，未來MLF的投放有可能固定在25日左右，當中可能基於兩點考量：第一，7天逆回購作為政策利率，其調整將釋放貨幣政策的明確訊號，調整時點可能放在LPR報價日當天或之前；第二，月底流動性季節性緊張，容易出現市場基準利率大幅偏離政策利率的情況，因此選擇在月底操作有利於平抑波動。