外汇基金恐陷股债汇「三重击」

（星岛日报报道）金管局总裁余伟文为将于下周二公布首季业绩的外汇基金发预警，指今年来股票、债券及外汇市场大为波动，并罕有出现「股债齐落」情况，美元强势又不利其他外汇投资；坦言外汇基金难独善其身，或陷股债汇「三重打击」的艰难局面，短期表现势受影响。有学者估计，外汇基金首季见红机会大。而因应市况变化，外汇基金已作四项防御性部署，包括增持现金和浮息债券，及调整非美元资产等。
余伟文昨于《汇思》以「沉着应对市场波动」为题撰文，指踏入二○二二年，出现疫情反覆、通胀加剧、主要央行政策转向等多个不明朗因素，加上二月俄乌局势引发地缘政治危机升温，终成市场「最后一根稻草」，触发了股债汇市场的资产价格大幅波动，为全球投资者及外汇基金带来严峻的挑战。

他指，近期股市尤其波动，例如三月中恒生指数于一周内出现数千点上落的惊险场面。由于市况异常波动，外汇基金亦难独善其身，短期表现无可避免会受到影响。
「不宜大幅改动投资组合」

首季市场罕有出现「股债齐落」局面，在通胀压力及央行收水的预期下，环球主要国债被抛售，令债价大跌。以彭博美国国债指数为例，首季跌幅达百分之五点六，是自一九七三年有记录以来最大单季跌幅，惟债息收入不足以弥补债价下跌造成的损失。在股债双输下，大部分环球股债基金，甚至强积金的保守混合型基金均要损手。

外汇方面，年初至今，美元趋强，使非美元资产以美元计价时出现帐面汇兑损失。若美国加快收紧货币政策的步伐，令美元继续走强，外汇基金将可能陷入股、债、汇「三重打击」的艰难局面。

余伟文强调外汇基金仍以「保本先行，长期增值」为投资原则，不可因短期收益的波动影响长投资方向，再加上外汇基金的规模庞大，不宜作出频繁或大幅改动投资组合，并认为要坚守投资原则，适当地作出中长的资产配置，争取更好的长期回报。
调整资产配置  增现金比例

面对全球经济和金融市场不明朗的因素，外汇基金因应市况变化已适时适量调整资产配置，并作出四项防御性部署，包括在美国加息预期下，增加现金和浮息债券比例，浮息债券有助减低债券「息升价跌」的负面影响；适当调整非美元资产带来的外汇风险，以降低美元进一步转强所带来的帐面汇兑损失；通过持有抵御通胀的投资产品，及加大「长期增长组合」下的另类投资（包括房地产及基建投资等实物资产），令投资组合更多元化，更有效地分散风险，以及继续提高资产组合的流动性，确保有需要时能迅速提供资金维持香港的货币及金融稳定。

他指，希望透过首两项部署，让外汇基金能维持足够的流动性之馀，亦尽量减低美息波动对整体投资收入的影响。

浸大财务及决策学系副教授麦萃才称，外汇基金持债比重大，且以美债为主，美债息升令美债价跌，而港股三月跌至多年低位，美元又呈强势，料其债股汇投资均会损手，并拖累外汇基金首季输钱机会大。