来论|扩金融互联互通 续展现国家支持

继新一届特区政府上任之初，中央人民政府公布开展两地利率互联互通后，日前中国证券监督管理委员会副主席方星海表示，将推动符合条件地在港主要上市海外企业证券纳入港股通合资格证券范围，研究允许港股通增加人民币股票交易柜枱，以及支持在港推出国债期货。笔者认为国家在短时间内便扩大内地与香港金融市场的互联互通措施，不但为内地投资者提供更丰富的投资选择，也协助香港吸引更多海外企业来港上市，且为在港投资国债提供风险管理工具，而最重要的是再次向投资者表明国家对香港巩固国际金融中心位的支持。
便利内地投资者投资海外企业

中证监副主席方星海提及的三项举措，对香港资本市场发展的意义十分重大。先谈第一项措施，就是推动把符合条件、在港主要上市的海外企业证券纳入港股通合资格证券范围。这项措施可让内地投资者在风险可控的环境下，透过港股通投资这些海外企业的股票。笔者认为这项措施有助提升这些证券的流通量和估值，有利吸引更多与内地有密切业务联系的优质知名外地企业来港上市，提升香港作为国家的国际金融中心的竞争力和独特性，也有助内地金融市场进一步高质量开放。

跟着是谈第二项措施，就是允许在港股通增加人民币股票交易柜枱。笔者认为这措施可起到一箭双雕之效，在降低内地投资者的汇兑风险和成本的同时，也可增加在港人民币投资工具的选择，有利深化离岸人民币市场的流动性和深度。「一只股票、双币选择」为投资者提供了更大的交易弹性及诱因。笔者喜见特区政府已为这项措施作出具体的回应，包括于年初宣布成立工作小组，计画设立双币股票市场庄家制度，以及宽免市场庄家相关股票交易的印花税，此外亦计画于年内向立法会提交有关的条例草案，笔者认为方向是正确的。

第三项措施，就是支持香港推出国债期货。此措施将为通过债券通等渠道投资国债引入另一有效的风险管理工具，连同早前宣布的利率互换通，让境外投资者对冲人民币资产息率波动的风险。透过便利香港和海外机构更好管理相关投资风险的措施，笔者认为有助提升国债市场的流动性并降低买卖差价，进一步扩大国债市场的国际参与度和认受性，更有助人民币国际化，以及促进香港发展为更全面的离岸人民币枢纽和风险管理中心。
「互换通」加强两地市场连接

以上三项国家再扩大两地金融互联互通的措施，再配合国家早前宣布稍后将正式启动的「互换通」，即境内外投资者可通过香港与内地基础建设机构连接，参与两个金融衍生品市场的机制安排。「互换通」实施初期开展「北向通」，让香港及其他境外投资者透过两地指定机构之间的交易、清算、结算等安排，参与内地银行间金融衍生产品市场。稍后将适时开展的「南向通」，期望让内地投资者经由内地与香港指定机构之间的互联互通安排，参与香港金融衍生产品市场。国家在这么短时间内两次公布了如此重大的金融互联互通措施，足见国家对香港国际金融中心的重视和支持，对香港的经济发展绝对有正面的影响。

国家对我们如此关怀，我们亦应作出积极和正面的回应。在内地推进资本市场双向开放、高质量深化发展的过程之中，香港作为国家的国际金融中心、国内境外的离岸市场、唯一兼具普通法制度且与国际市场完全畅顺衔接的金融中心，香港的资本市场也站在全新阶段的全新起点上。笔者相信特区政府将配合国家的发展战略和需要，引领香港的金融界开拓更大的发展空间，继而更好地服务实体经济和国家发展大局，为国家和香港作出更大的贡献。
萧楚基
香港太平绅士协会副会长