金融High Tea｜香港须打造抗逆营商条件

美国联储局议息揭盅，结果有在预期之内，也有点在预期之外。预期之内是加息0.75厘，预期之外是鲍威尔对息口趋升的强硬态度，直言美息仍有一段路才见顶。鲍威尔近日经常放鹰，但在加息0.75厘后再加多脚，事前未必估到。鲍威尔放鹰有出口术作用，造成心理预期，令经济加快降温，加息周期早点见顶。高息口下可以有高增长

消息公布前，美股仍然有得升，公布后转跌低收，杜指隔晚跌522点，收报30183点，跌幅1.7%；纳指跌1.8%，收报11220点；标普500指数跌1.7%，收报3789点，较高位回落21.4%，按经济学家定义，正式重新跌入技术性熊市，纳指离熊市相差1.7个百分点。美国目前经济仍然硬净，在需求无明显减弱下，通胀居高不下，联储局以衰退换取通胀似乎不可避免，股市好有机会伴随下跌。美国息口仲会继续上升，在联系汇率下港息无可避免上升，面对美国准备迎接衰退，香港状况如何呢？有商界说，从利率政策看，香港跟美元挂鈎，等如放弃主动操控利率政策，但从疑似有形之手在港元市场活动，已产生缓和美息上调带来的走资压力。美国利用加息造成衰退以削弱需求，才能减低通胀，这个政策安排和目标在香港其实并非必然要发生。

首先，高利息是否必然引致衰退，两者有关系但没有必然性，因为只要增长动力够强足以弥补利率上升，经济可以在加息下保持增长；其次，美国需要削弱需求以减低通胀，香港通胀远低于美国，没有这个需要，所以衰退没有政策上的需要。商界又指，香港目前失业率只有4.1%，而且仍在下降中，经济热度其实不低，加一点息未必是坏事，关键是息口会不会持续飙升，以及社会上下点样应变。撇除理论不说，香港面对加息，如果能做到保持需求增长够强，应该可以在外围逆风下避过衰退。从现实情况下，如果香港能大力打通人流、物流联系，大家有生意可做，就算利息上升一点，应该都可以支持。从欧美放宽的经验显示，在复常初期带来的报复式消费和需求回升，可以带来相当强劲需求，足以大幅抵销息口向上的冲击，所以香港是有条件可以逆流而上，关键是政府如何引导这股力量，打造出抗逆的营商条件。

恒指一度插穿18000关

逆流而上不是话想就做到，想宽限都要铺排，但美国加息已杀到，在美股低收压力下，恒指一度跌穿18000点关，低见17965点，跌479点，创近11年低位，其后18000点失而复得，收报18147点，跌296点；国指跌71点，收报6195点；科指收报3673点，跌63点，成交金额851亿元。

滙丰银行公布上调最优惠利率（P）0.125厘，至5.125厘，本地地产股受压。新地（016）跌1%，收报93.65元；恒地（012）下滑1.8%，收报24.2元；新世界（017）插3%。银行虽然有息加，但板块依然向下，滙控（005）挫3.6%，收报45.7元；渣打集团（2888）跌1.2%，收报53.1元；恒生银行（011）跌1.6%，收报121.9元；东亚银行（023）下滑2.2%，收报9.7元；大新银行（2356）跌1.4%，收报5.73元。

此外，美银证券发表报告，经济放缓或令客户预算缩紧，尤其在中小企业方面，这或有机会拖累联想集团（992）业务增长动力，该行将联想2023至2025财年盈测下调3%至11%。联想股价跌3%，收报5.9元；GOGOX（2246）遭阿里巴巴旗下的菜鸟减持，GOGOX再挫9%，收报5.11元。信义玻璃（868）插5%，收报12.2元，为表现最差蓝筹股。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

 

编按原题为「香港要创造逆流而上条件」