巴士的点评｜要有底线思维 防范金融风暴

中共二十大召开之后，中国新一届管治班子底定。中国公布第三季GDP增长百分之三点九，高过市场预期的百分之三点四。本来，政局稳定、经济复苏，都是利好市场的消息，但港股周一暴跌过千点。跌得最厉害的是一些中概股，像科技股腾讯（700），当日大跌百分之十一点四，这只市值二万二千亿元的巨股，一天损失蒸发超过二千五百亿元市值，跌幅的确非常惊人。

中概股突然暴跌，已有一点「灾」味，值得关注。股市暴跌之际，市场出现各种谣言，其中的一个流言说中国领导换班，与去位者的相关利益集团急急沽货。这种讲法其实完全站不住脚，即使退一万步讲，假使真有这种利益集团，他们还要等到一中全会开完，才会知道领导层和财金班子会换班，等到开完二十大才沽货？不过在人心脆弱时，即使漏洞百出的谣言也有人相信。

看着这些科技巨股跌幅如此巨大，就知道市场承接力相当薄弱。金融市场有升有跌，不足为奇。但要小心的是万一触发金融风暴，会对香港和国家造成重大冲击。而目前有爆发金融风暴的基础，主要有几方面的原因：

一、美元汇价大升。美国联储局为了对抗通胀而暴力加息，指标利率联邦基金利率已经加到三点二五厘，下个月会加息零点七五厘，十二月可能会再加半厘至零点七五厘，即在短期内最多会加一点五厘。这样的加幅，令到号称无风险的美国国债债息大幅飙升，美国十年期国债债息最新报四点二厘，系二○○七年七月以来最高水平，令到资金急速回流美国，带动亚洲货币大跌，其中日圆兑美元跌穿一百五十水平，而人民币兑美元的跌幅虽然远少于日圆，但也跌穿了七点三元人民币。一九九七年亚洲金融风暴爆发的其中一个原因，就是因为当时美国总统克林顿上台后，大力控制美国财政赤字，达到收支平衡，导致美元汇价大升，以日圆为首的亚洲货币暴跌。

二、欧洲经济衰退。今次伴随着美国的加息浪潮是欧洲的能源危机。欧盟和英国跟随美国制裁俄罗斯的能源，搞到当地能源价格暴升。以德国为例，过去依赖俄罗斯的廉价天然气，现在就要以过去十倍的价钱购买美国的液化天然气，令到当地倚重能源的工业，例如化工业的营运成本暴升，甚至被迫停产。欧洲经济衰退，也影响全世界。虽然中国今年对欧洲的出口的状况仍然良好，但明年未敢乐观。欧洲经济衰退，既可能触发欧洲金融风暴，其冲击波也会蔓延到亚洲。

三、亚洲市场消费疲软。亚洲多国都深受能源价格上涨的影响，部份国家输入性通涨急增，严重影响了当地消费。经济呆滞，消费市场不振，出现内外交困的局面。

四、中国的财金官员换班。中国银行保险监督管理委员会主席郭树清及人民银行行长易纲不在中委名单，估计他们最迟会在明年三月退休。中国的金融班子正在交接之际，恐怕不利快速决策，叠加了风险。

有香港财经界人士分析，香港现时情况与一九九七年时有很大分别，香港金融市场现已成长，而当时的巨型对冲基金也比较少见，再加上香港没有一九九七年的楼市泡沫，现时炒楼的情况并不严重，所以香港不容易出现金融风暴。
这些都是事实，但近期中美关系欠佳，前美国总统特朗普在二○二○年八月中打开口牌要打击香港的金融市场，说：「香港市场将落入地狱，没人会在那里做生意。」所以不能够轻视香港甚至中国可能要面对的金融风险。

或许最近的港股中概股下跌，只是一滴血，不是第一滴血，但香港要有底线思维，还是要提高警觉，防范出现金融风暴的冲击。

卢永雄

原文刊于《巴士的报》

编按原题为「小心金融风暴」