古天后日志｜俄乌局势虽紧张 对港股影响料极短

2月21日，多云有雨，两势有时颇为频密，天气极度寒冷，气温徘徊10度以下。美股上周五偏软，受俄乌局势紧张影响，三大主要指数跌，道指跌232点；标指跌31点；纳指跌168点。当晚港股ADR跟夜期亦跌至24100点水平，估计24000有一定支持。

虽然乌克兰政府军和东部的亲俄武装分子冲突加剧，美国及英国先后警告俄罗斯或随时挥军入侵乌克兰，难免令市场不安；但古天后估计，俄乌即使真正开水，对港股实际影响有限。俄乌双方近日多次擦枪走火，尤其俄方近期举行大规模战略核武演习，令市场忧虑俄国最终将全面入侵乌克兰。不过一旦俄国选择攻打乌克兰，除要面临美国及北约更严厉制裁外，美国国会或会转而促成两党对增加军事及讯息安全相关支出嘅协定。

如此情况下，市场当然会出现强烈避险反应，资金流向美国国债及美元等资产，并引发能源价格飙升，最终联储局或需暂时延迟原定加息计划。尽管如此，无论任何举动，都系市场行为导致嘅结果，而并非基本面出现恶化。重点系国际上对俄国潜在进一步经济制裁，将对总统普京带嚟下台压力，普京对此应有所顾忌。而俄乌即使真正开火，对港股只会有相当短暂影响，反而对商品价格影响较大。

尤其港股估值已跌至历史低位以下，人民币贬值、美国联储局加息，甚至10年期债息上升，似乎都未能推冧港股，坚持继续睇淡港股对投资已无太多意义，喺市帐率(PB)跌至1附近或以下后，港股通常都会反弹。再睇返当全球主要股市踏入今年开始调整之际，年初至今港股反而逆势上涨，反映港股今年或有机会跑赢其他市场。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)