古天后日志｜美股将踏入业绩期或迎来一波震荡 

7月12日，天晴，日间天气酷热，炎热天气将维持。通胀高企持续困扰美国经济，而美汇指数升至20年高位，令美股回软，三大指数下跌，市场观望财务季度本周开锣，企业盈利表现或对美股估值有所启示。 

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson表示，企业盈利前景唔太明朗。历史反映，当美元极端走强时，往往系市场受压或经济衰退，甚至两个状况同时出现。佢又话美元飙升对好多美国大型企业利润造成巨大冲击，亦系盈利前景预测变得黯淡嘅其中一个原因，近期股市嘅反弹亦可能因此完结。

Wilson亦推算指美元跟美盈利之间嘅关系，美元汇价按年每增长一个百分点，企业每股盈利增长就会受到约0.5倍冲击。换言之，按目前美汇指数按年约16%增幅计算，在其他条件唔变嘅情况下，标指成分股企业嘅每股收益增长恐面临8%冲击。喺呢啲因素之下，亦系古天后之前提到，当美股踏入七八月业绩期，或会迎嚟另一波震荡。

美元强劲打击美企盈利

强劲嘅美元唔单止打击美企盈利表现，同时令其他货币相对贬值，人民币离岸价跌咗400个点子，而美国缩表收水只系刚刚开始，若然按目前嘅时间表去进行收水，未来仍有两年时间进行缩表，即系美元未来一段时间维持强势。

内地面对外资流走，5月已加大力度放水，6月继续开turbo，M2喺6月增速提升至11.4%，按月再增0.3%，增加货币供应后，6月贷款增加2.81万亿元，同比增6867亿元。阿爷放水刺激经济，其中大部份用喺基建，总理李克强报告中已说明，工程提前上马，不过唔系追加预算，变相系透支下半年用度先稳住经济。

上月一次过透支下半年额度，而下半年可能面对更大走资压力，经济情况更为唔明朗，嚟紧又到业绩期，若然美股表现受业绩期影响，中港两地股市亦难有作为。目前港股仍处于上落市状态，基于估值已回落至合理水平，再大跌机会唔大，而古天后仍坚持港股已于3月中成功寻底，只系今次由22500水平回落，22500形成双顶，是次回吐幅度以2000点计算，大约系20500点水平，刚好亦系牛证重货区之所在。而喺21000水平左右，可以开始分段收集优质股份，180元嘅美团(03690)，240元楼下嘅京东(09618)，以及290元楼下嘅比亚迪(01211)，都系可以收集嘅重磅股份。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)