古天后日志｜债务问题内房一拖再拖 对债权人更为不利 

7月27日，天晴，阳光充沛，酷热天气继续。美股隔晚唔少重磅股公布业绩，先有零售商Walmart业绩不似预期，拖累美股低走，道指跌228点，标指跟纳指则跌逾1%，暂时美股走势由美企业绩主导。Google收市后公布业绩，收入增速由去年同期的62%，放缓至只有13%，营收及盈利都不及预期，云业务仍未止血，但盘后股价却反弹半成，主要系股价已较高位有所调整，今次嘅业绩早已priced in，市场反愿意买货。微软情况跟Google情况类似，业绩麻麻但股价上升，反映市场对美企业绩反应正面，都系近日气氛改善，市场资金仍然risk on。今晚FOMC议息，市场普遍认为今次息率将上调0.75%，睇返近日美股表现，市场上热钱仍然多，要打压通胀有一定难度。除咗通胀之外，美国目前仍有陷入经济衰退危机，而近日流入美股嘅资金，正正系打赌FOMC喺经济衰退下，不仅会提前结束加息，甚至会喺明年从新放水。

碧桂园折让配股集资

至于内地方面，一直受内房债务问题困扰，至最近爆发供断潮，逼得阿爷高度关注问题，周一有消息指中央有意筹组「房地产基金」救烂尾楼，咁呢个基金唔使问，梗系要靠内银揼水。而内房及物管股，则连续两日炒起，喺内房民企之中嘅碧桂园(02007)股价噚日更升逾一成，升幅达13%冠绝蓝筹股。不过股价炒高则换嚟低价配股，以噚日收市价计，折让12.6%以每股3.25元配股，集资廿几亿。

碧桂园喺民企内房之中，已经系偿债能力较强嘅一成民企，但碧桂园无奈都要低价配售，可见资金仍然紧拙。加上碧桂园负债比率唔算低，其他内房违约事件，已吓怕市场资金，一旦碧桂园无法持续进行再融资，未来亦有可能陷入资金困局。不过乐观少少去睇，喺目前内房产业风声鹤唳之际，碧桂园批股都仲有人接货，至少市场对碧桂园未至睇得太淡。

不过内房债务问题，并非3000亿元嘅基金可以解决问题，呢个基金只可以话系为内房buy time，而最近恒大(03333)被揭资金被挪用，更揭发内房问题多多，而恒大已经几乎铁定失救，但却迟迟未见积极进行债务重组或清盘，时间拖得愈耐，资产流失问题更为严重，对债权人嚟讲更为不利。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)