创科实业7大点反驳沽空报告指控 盈利跑赢同行靠投资充电式科技

「蓝筹股」创科实业（669）公布全年业绩前夕，刊发11页公告、以7点反驳沽空机构Jehoshaphat Research的指控，包括毛利率过高、处理预付手法不寻常等，并指近10年来超越集团两个最大的全球竞争对手约两至三倍，证明集团推行专注投资于充电式科技的大胆策略富有成效。不过，对于沽空报告称创科实业大规模裁员一事，公告内并未回应。 创科实业股价半日收升1.47%，报79.2元。

创科实业上周四（2月23日）遭Jehoshaphat Research狙击，指其透过操纵会计账目经年，促使利润上升，并预计未来创科股价会下挫60至80%，令当日股价急插19%后停牌。创科实业继当晚发简单澄清后，今日再度反击，详细回应指控。

指控一：创科实业不可能在没有借助「操纵性会计」和「玩弄会计数字」的情况下，连续十年期间，每半年度的毛利率均有所增加。

创科实业指，集团投资发展充电式技术，推动传统电力技术迈向未来新技术，令公司领先于其他使用传统技术的竞争对手。此外，集团快速开发高利润的新产品，带来再投资的良性循环，加上专业Milwaukee工具业务及公司的售后电池业务的持续强劲增长，连同新兴电池业务贡献，都帮助集团整体毛利率提升。

指控二：利用递延开发费用处理，令公司过去的盈利比实际看起来好。

创科实业指，公司遵循香港财务报告准则，将递延开发费用资本化，并按资产的预期经济利益摊销有关费用。另外，至2021年底，公司递延开发费用的账面净值馀额为5.724亿美元，数额与前两年相若，一般摊销期为3年至5年，而且2021年公司收入达132亿美元，相关费用占比不足5%。

指控三：以生产过剩产品「提升」毛利率

创科实业指，如果在销售前没有成品库存，公司将无法维持过去十年的销售增长水平。并称，公司基本发展元素是「长尾策略」，随著在系统加入更多利基产品，在销量缩减的产品中，提高毛利率。此策略虽然表面上增加了未清库存天数，因为产量较低、利润率较高的产品库存周转率低于毛利率较低的销量较高的产品。

指控四：物业、厂房及设备资产价值正在膨胀

创科实业指，公司有严格的会计惯例，要求对资产资本化、设置折旧寿命以及资产进行年度审查，以确认是否存在减值和未充分利用的情况。当发现此类情况时，将记录在案，公司间中会发现资产的账面价值受损或未得到充分利用。在此情况下，公司亦会尝试尽可能地收回资产在公开市场上的账面价值。然而，就模具和工具类别等专有资产而言，公司不会于市场上转售，因此预计收益不能完全注销。

指控五：将当前成本拨入预付款项

创科实业指，公司预付款项结馀由2021年12月的1.51亿美元增加至2022年6月的3.86亿美元，增加2.35亿美元。主要驱动因素包括于未来3至5年内确保关键部件供应的押金达到1.515亿美元；以及用于支持公司在越南扩建建筑和设备的押金为4,900万美元。这两项占预付款项增加额的90%。此预付款项根据其合约安排被重新分类为非流动。

指控六：无视坏账拨备

创科实业指，应收账款总额由2018年至2021年起计有所增加，但一直能够收回馀额，在过去2年中注销了数额不大的呆账。

指控七：延迟向供应商付款

创科实业称，虽然对供应商的实际付款期限界乎30天到120天，但过去6个报告期的平均值为112天。应付账款周转日是以时间点计算，因此可能会根据销售时间和付款截止时间而波动。

创科实业表示，沽空报告的指控是偏颇以及具有误导性的，因为其包含多种诽谤性、偏见性、选择性、不准确和不完整的陈述，公司保留对Jehoshaphat及/或对报告负责的人采取法律行动的权利，又指破坏股东对公司及其管理层的信心，以及损害公司的声誉，是机构发表报告的目的，绝无顾及误导股东及市场带来的风险。