古天后日志｜阿爷继续救市 外资继续冷处理

9月25日，部份时间有阳光，间中有一两阵骤雨，下午天气酷热。美联储局上周议息，言论偏鹰，上周五股早段反弹后尾市回软，三大指数低至接近全日低位收市，道指跌106点；标指跟纳指分别跌9点及12点。由于目前美股估值唔算平，加上空军喺8月份已回补大部份淡仓，短期难叫资金高位追货，值博率不足下，标指下试4,300点支持，资金都系偏向低位储货，暂时沽压唔算严重，但留意VIX已上咗17水平，较大幅度嘅调整压力增加。

息口走势仍然系市场焦点，周末两党又要就明年财政预算进行商议，若双方未能达成协议，美国政府10月停摆风险上升。虽然大家都知最终协议可达成，但未到死线，都不断会用停摆呢个藉口做淡美股及美债。而美国汽车工会罢工，亦成为淡友沽空美股美债嘅藉口。

另外要留意中国公布嘅财新制造业PMI及服务业PMI两项数据，今年8月份美国库存问题渐渐解决，美国已恢复部份订单，呢一次订单重来，中国可以受惠几多好难预料，因为大部份生产线喺疫情期间，已由中国分流至印度、越南及孟加拉等地，所以美国去库存后再增订单，中国亦未必能受惠。而生产线从中国撤走已成事实，短期睇怕好难逆转。

暂未见外资对中港股市回复信心

港股上周五先跌后反弹，早段恒指裂口低开见8月低位后，全日向上拉升，更重返18,000点水平，成交额1,018亿元，咁嘅成交完全配合唔到由低位拉升嘅动力，结果去到夜期时段已见脚软。上周五港股拉升，主要系传出内地正考虑提高外资对部分A股持股比例上限，以及中美双方成立经济工作小组，消息刺激中港股市低开高走，收市大幅倒升。可惜到夜期及ADR时段，升势未见进一亦扩大，反而系有啲脚软。

讲到底，无论中港股市喺外资于上半年大幅撤离后，已一去不返，暂时外资未见对中港股市回复信心，主要系顶唔顺内地嘅政策风险之馀，中港企业嘅管治质素亦强差人意。大股东未见真心为小股东创造价值，反而系利用上市公司玩弄财技，剥削小股东利益，久而久之，投资者对中港股市只要投不信任票，即使一再推出救市措市，亦唔会再有资金愿意落搭。

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