恒大一旦清盘 程序或需逾5年 骨牌效应恐蔓延 「令债务重组中内房感灰心」
2024-01-28 10:37 
中国恒大（3333）周一（29日）面临终极判决！一旦清盘令生效，法庭将监管清盘程序，并可任命清盘人，意味恒大董事及管理层将失去控制权，馀下资产会被逐一变卖，为债权人寻求收益，更随时对资本市场、内房行业，以至中国经济造成更大打击。恒大股价则于上周五挫4.6%至0.206元，市值约27亿元。
上诉未能阻清算进程
根据司法机构网站显示，香港高等法院将于周一（29日）上午9时30分举行对恒大清盘呈请聆讯，法官陈静芬于下午2时30分亦会就一项潜在的规管命令举行聆讯。如果法庭向恒大发出清盘令成真，据彭博分析指出，恒大仍可就裁决提出上诉，但不能阻止清算进程。
跨境清算有较大难度
对于恒大清盘的程序，目前尚不清楚香港法院发出的清盘令，是否可在内地执行。虽然内地两年前已同意在深圳、上海和厦门承认香港破产令，但内地法院可自行决定是否承认命令，至今为止亦只承认了一项此类命令。
致同（香港）会计师事务所重整服务董事总经理吴宓认为，由于恒大的资产大部分在内地，因此跨境清算有较大难度，加上恒大境内实体也有自己的债务和债权人，需要处理该些债权人及债务问题后，才能将有价值的资产回流至控股公司的结构中，预料整个清算过程需要5年以上时间。
其他重组内房恐灰心
另一方面，事件更可能引发「骨牌效应」。有「清盘王」之称的德勤中国副主席黎嘉恩表示，近年内地企业清盘案增加，大部分是一拖再拖，倾向用债务重组方式来解决，但香港法院不会允许债务重组未取得进展下，将清盘一拖再拖；同时，由于经济仍然未恢复，要有很好的重组方案出炉并非易事，部份甚至寄望几年之后市场好转，因此若恒大最终清盘，恐令正进行债务重组的内房感到灰心。
中大商学院亚太工商研究所名誉教研学人李兆波亦认为，除了小股东有机会血本无归，恒大清盘更直接会影响不少债权人无法收回资金，当中包括银行、供应商等债券投资者，继而影响其盈利能力。至于买了「烂尾楼」的小业主，最终亦可能无法收到楼。
房价每跌5% 料影响19万亿财富
除了影响内地房地产外，其他相关行业也恐受影响，并出现更多被清盘的企业，最终影响内地经济。根据中国房地产信息公司资料显示，去年12月100家最大房企新房销售额按年下降34.6%至4,513亿元（人民币下同）。上月牛津经济研究院（Oxford Economics）更估计，内地烂尾楼问题需要4至6年时间才能解决。
目前大多数经济学家更已经预测，2024年中国经济增长将放缓。据彭博经济研究早前指出，房价每下跌5%，与住房相关财富便会损失19万亿元，因此除了内房及物管行业直接受影响外，其他相关行业如建筑、水泥、以至金融行业也会受累，同时在消费者信心低迷下，零售股也随时受影响。
事实上，恒大早于2022年6月已发公告表示，遭债权人之一的佳盛环球向高等法院提出清盘呈请，惟其后聆讯经历多次延期，法官陈静芬也曾经明言12月4日（对上一次聆讯日期）将会是最后一次机会，但仍进一步延至本月29日，并且是第7次延期。因此，若恒大今次还未能够提出一个让法庭和债权人接受的方案，最终恒大恐难逃过破产的命运。
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