好股不应任意止蚀｜曾渊沧

《财政预算案》宣布撤辣及放宽按揭贷款上限后，香港楼价回升得很快，短短的三个星期，中原城市领先指数上涨2.84%，数个新盘推出，反应热烈，再次出现数万人的买楼人潮。但是，恒生指数目前水平竟然与《预算案》公布前一天差不多，为甚么楼市回升而股市不升？原因是恒指成份股已经出现很强的个别发展走势，有些不停下跌，至今未能寻底，想捞底的人全都套牢了，也有一些恒指成份股表现得很不错，越升越有。因此，当前的投机者全部都是顺势而炒，使正在上升的股份升势更强，正在下跌的股一沉百踩。

买高息股财息兼收

能越升越有的股，不少是高息股，因此买这类股是财息兼收。可以短炒也可收长揸。滙控（005）、中银香港（2388）及数只高息的内银股是其中一类。中移动（941）、中电信（728）是另一类，石油股也同样符合赚息赚价的条件。因此，可供选择的股还是不少。问题是过去没有买到这类股的人，该怎么办？该沽掉已经亏损巨大的股换近期升势不错的股？

许多投资专家都会不断的说，学投资先要学止蚀，不过也有不少人不论买甚么股，最终都是止蚀，也许其中也有赚到钱的，只是止蚀多、赚钱少，算起来也是亏。而且这些人永远都不可能赚到大钱，不可能在低于100元水平的时候买入腾讯（700）而持有至今。腾讯上市至今，股价升幅数百倍，多少曾经持有的人能赚到钱？能够持有等赚到一倍以上才沽出的人有多少？好股的确不应该任意止蚀。

好股每年盈馀有增长

甚么股是好股？成为好股的条件是甚么？选择好股的条件实际上相当简单，那就是这些企业每年的盈馀都有增长，当然盈馀有增长不代表股价会不断的涨，股价升跌有时是会受到整体大市的影响。大市疯狂炒作时，P/E值100倍，大市低迷时，P/E值10倍。今天的腾讯，P/E值23倍，3年前大市疯狂时，P/E值70倍。

如果今日的腾讯能享受到70倍P/E值，腾讯股价应该是现价的3倍，即930元。实际上，今日每一股腾讯所赚到的利润是比当年股价738元时更多，为甚么股价会比当年低许多？理由是大市的气氛改变了，大市有周期，而且周期的高低幅度巨大，不过，只要有耐性，低潮总会过去。

曾渊沧 资深金融评论员

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