內地第二季經濟滑坡 「保五」難度加大

內地頂住經濟下行壓力，實現第二季GDP正增長，但增幅僅百分零點四。第二季GDP相信是內地經濟全年壓力最大、最困難的階段，現在挺過，下半年有望反彈，但要達到全年百分五點五增長目標卻極具難度，當局須有效控疫，避免一刀切重創經濟，更要加大力度出台更多刺激經濟政策，穩住消費者和投資信心，以及穩住樓市，才有機會「保五」。

國家統計局公布第二季GDP，按年增長百分零點四，遠遜預期百分一，上半年增長百分二點五，但考慮到三至四月間上海、長三角和多地爆疫，實施封城，主要經濟指標深度下跌，在中央召開穩住經濟大盤會議後，出台連串穩經濟措施，才將急速下滑勢頭煞停，六月份已企穩回升，保住第二季正增長已極為不易。
控疫穩經濟須兼顧勿一刀切

儘管經濟回穩，但以上半年低速增長作基礎，除非下半年出現強勁增長，否則要達到全年百分五點五增長是重大挑戰，因內地經濟面臨三大不確定性。首先，全球經濟出現滯脹風險正在增加，外需偏弱，海外亦逐步恢復生產，令內地出口增長承受放緩壓力。其次，疫情在多地零星出現，假若再出現大規模封城，人流、物流不暢，勢將減弱投資和消費意欲，阻礙經濟復甦步伐。

此外，近年樓市調控令樓價下跌，疫下防疫趨嚴，影響新樓銷售渠道，疊加部分房企出現債務危機，資金鏈斷裂，樓盤停工，民眾憂新樓無法如期交付，最近五十二個城市、約百個停工樓盤，已出現業主集體拒絕向銀行償還房貸。一旦爛尾樓盤湧現，隨時牽連內地銀行，引發系統性風險。連同內房的上下游產業鏈，包括建築、裝修、家具及電器消費等行業，房地產業對中國GDP貢獻達兩成，若民眾對買樓缺乏信心，牽一髮動全身，會波及多個行業。

在如此環境下，內地想「保五」，下半年經濟增長至少要有百分八點五，挑戰相當大。面對長三角和珠三角再出現本土疫情，總理李克強要求東南沿海五省市領導在防控疫情時，「防止單打一、簡單化、避免一刀切、層層加碼」，須高效統籌控疫和經濟發展，兩者兼顧，在精準防疫時亦要抓住經濟恢復窗口，推動經濟運行盡快回歸正軌。如何精準控疫非易事，須因應當地實際情況，不能動輒一刀切封城，以免再重創經濟。

當局同時須加大力度谷基建來刺激經濟，在上半年消費和樓市低迷下，大型基建投資肩負起支撐經濟作用，相信下半年繼續擔起穩經濟的動力。外媒報道，中國政府準備好投放七萬二千億元人民幣資金在基建，如交通網絡、流動網絡和數據中心、水利工程等，政策重心明顯由控制債務轉為穩經濟，希望可拉動GDP二至三點七個百分點。

當局亦要設法盡快穩住樓市，才能提振投資者和消費者信心。爛尾樓湧現，根本問題是房企缺錢，而引致房企資金鏈收緊甚或斷裂、信用風險上升的根源是限制房企的「三條紅綫」政策，即剔除預收款的資產負債率不得超過七成、淨負債率不得大於百分一百、現金短債比不得少於一倍。專家建議，當局應調整「三條紅綫」，讓房企能取得融資復工，業主便會恢復供款，從而恢復民眾買樓信心，有助穩住樓房產業鏈健康發展，亦保住相關從業員的飯碗。
谷基建谷內需提振市場信心

提振消費信心，是谷內需的關鍵。當局有效控疫，可為消費場景提供有利氛圍，再配合消費券，有刺激經濟作用。六月份零售消費按月大升九點八個百分點，得益於中央和地方汽車消費政策加碼，推出汽車消費券，令汽車生產和銷量分別按年大升兩成八和近兩成四，當中新能源車的產銷量均大增一點三倍。各地政府宜用好不同類型消費券，多管齊下谷起下半年消費。

「保五」雖不易為，但內地政府只要傾全力做，推出一攬子政策配合，仍有機會從後發力再現奇迹。