内地第二季经济滑坡 「保五」难度加大

内地顶住经济下行压力，实现第二季GDP正增长，但增幅仅百分零点四。第二季GDP相信是内地经济全年压力最大、最困难的阶段，现在挺过，下半年有望反弹，但要达到全年百分五点五增长目标却极具难度，当局须有效控疫，避免一刀切重创经济，更要加大力度出台更多刺激经济政策，稳住消费者和投资信心，以及稳住楼市，才有机会「保五」。

国家统计局公布第二季GDP，按年增长百分零点四，远逊预期百分一，上半年增长百分二点五，但考虑到三至四月间上海、长三角和多地爆疫，实施封城，主要经济指标深度下跌，在中央召开稳住经济大盘会议后，出台连串稳经济措施，才将急速下滑势头煞停，六月份已企稳回升，保住第二季正增长已极为不易。
控疫稳经济须兼顾勿一刀切

尽管经济回稳，但以上半年低速增长作基础，除非下半年出现强劲增长，否则要达到全年百分五点五增长是重大挑战，因内地经济面临三大不确定性。首先，全球经济出现滞胀风险正在增加，外需偏弱，海外亦逐步恢复生产，令内地出口增长承受放缓压力。其次，疫情在多地零星出现，假若再出现大规模封城，人流、物流不畅，势将减弱投资和消费意欲，阻碍经济复苏步伐。

此外，近年楼市调控令楼价下跌，疫下防疫趋严，影响新楼销售渠道，叠加部分房企出现债务危机，资金链断裂，楼盘停工，民众忧新楼无法如期交付，最近五十二个城市、约百个停工楼盘，已出现业主集体拒绝向银行偿还房贷。一旦烂尾楼盘涌现，随时牵连内地银行，引发系统性风险。连同内房的上下游产业链，包括建筑、装修、家具及电器消费等行业，房地产业对中国GDP贡献达两成，若民众对买楼缺乏信心，牵一发动全身，会波及多个行业。

在如此环境下，内地想「保五」，下半年经济增长至少要有百分八点五，挑战相当大。面对长三角和珠三角再出现本土疫情，总理李克强要求东南沿海五省市领导在防控疫情时，「防止单打一、简单化、避免一刀切、层层加码」，须高效统筹控疫和经济发展，两者兼顾，在精准防疫时亦要抓住经济恢复窗口，推动经济运行尽快回归正轨。如何精准控疫非易事，须因应当地实际情况，不能动辄一刀切封城，以免再重创经济。

当局同时须加大力度谷基建来刺激经济，在上半年消费和楼市低迷下，大型基建投资肩负起支撑经济作用，相信下半年继续担起稳经济的动力。外媒报道，中国政府准备好投放七万二千亿元人民币资金在基建，如交通网络、流动网络和数据中心、水利工程等，政策重心明显由控制债务转为稳经济，希望可拉动GDP二至三点七个百分点。

当局亦要设法尽快稳住楼市，才能提振投资者和消费者信心。烂尾楼涌现，根本问题是房企缺钱，而引致房企资金链收紧甚或断裂、信用风险上升的根源是限制房企的「三条红綫」政策，即剔除预收款的资产负债率不得超过七成、净负债率不得大于百分一百、现金短债比不得少于一倍。专家建议，当局应调整「三条红綫」，让房企能取得融资复工，业主便会恢复供款，从而恢复民众买楼信心，有助稳住楼房产业链健康发展，亦保住相关从业员的饭碗。
谷基建谷内需提振市场信心

提振消费信心，是谷内需的关键。当局有效控疫，可为消费场景提供有利氛围，再配合消费券，有刺激经济作用。六月份零售消费按月大升九点八个百分点，得益于中央和地方汽车消费政策加码，推出汽车消费券，令汽车生产和销量分别按年大升两成八和近两成四，当中新能源车的产销量均大增一点三倍。各地政府宜用好不同类型消费券，多管齐下谷起下半年消费。

「保五」虽不易为，但内地政府只要倾全力做，推出一揽子政策配合，仍有机会从后发力再现奇迹。