降准保经济成效微 放松防疫或提速

人民银行上周五宣布降准四分一厘，以刺激内地经济，然而坊间普遍认为力度有限。人行今次降准并不只是推动第四季经济，更重要的是配合中央连串稳经济行动，化解目前内地经济桎梏，包括救楼市和放松防疫限制，为下月召开的中央经济工作会议，建立基础，以制订明年经济政策的方向和措施。

内地今年头三季经济增长，分别为百分之四点八、百分之零点四和百分之三点九，将难以达到全年增长百分之五的目标，但相信中央仍希望保持经济回升的势头，第四季增长能达到百分之四至五。然而，十月经济指标显示消费与投资有回落象，如十月社会消费品零售总额同比，下跌半个百分点，相比九月更回落三个百分点，一至十月的固定资产投资为百分之五点八，较一至九月回落零点一个百分点。故中央降准，为消费与投资加力，无疑在为第四季经济保温。
降准为第四季经济保温

人行降准四分一厘，相当于释放五千亿元人民币长期资金，市场认为对经济刺激力度有限，亦反映中央松币的空间极为有限。此因今次降准后，大型金融机构的存款准备金率已降至十一厘，是十五年来最低，且过去九个月美国联储局暴力加息共三厘七五，以遏通胀，逼使其他国家跟随加息，以免国内货币汇价大跌，内地为免人民币兑美元跌幅过大，降准、减息等宽松货币手段受限，只能小步降准四分一厘。

中央经济工作会议将于下月召开，为明年经济定调。在上月中共二十大会议完成后，中央为稳定经济基础，以及推动明年经济能稳中求进，加紧解决当前经济两大困扰即楼市和防疫，本月接连推出救楼市十六条和优化防疫二十条，降准亦有助释放资金支持楼市，以及提振消费以抵销防疫对经济的压抑。

由于内地房地产泡沫不小，加上部分地产商高负债、高杠杆借贷，令楼市犹如大炸弹，愈迟处理隐患愈大，中央去年加强管制地产商借贷，引发地产商还债和周转问题，继而烂尾楼涌现，严重挫伤楼市，今年头十个月内地新房销售较去年同期下降两成半、新动工兴建住宅下跌近四成、房地产投资亦下跌近一成。

据世界银行估计，内地房地产投资占国内生产总值一成三，若加上供应链投入产品，将占生产总值三成，中央要防止楼市硬陆，以免挫伤经济及民生。

为加快楼市软陆，中央本月中推出《关于做好当前金融支援房地产市场平稳健康发展工作的通知》，共十六条措施支援楼市。首重民营房企的资金问题，救市措施包括国有银行与至少十七家房企达成合作协议，提供逾一万二千亿元人民币（下同）授信额度，另支持优质民营房企境内发债，额度约二千五百亿元；为稳定楼市人心，中央早前已出台二千亿元保交楼计画，现再助六家商业银行推出二千亿元保交楼贷款计画，防止烂尾楼；另为推动需求，中央将推出市民首套房贷款标准，提升市民置业能力。
二十条摸着石头过河

中央为明年经济复常，另一重大举措是放宽疫情管制，推出优化防疫二十条。防疫管制放宽初期，必然面对确诊数字急增，内地昨日公布的单日新增确诊突破四万宗，且由于各地管控松紧不同，引发民众不少怨言。中央和地方如何在放松时又能阻截疫情扩散，且照顾民众防疫疲劳情绪，现仍摸着石头过河。正因放松难度超高，中央本月推出优化政策，希望在年底前理顺一套方案。

为准备中央经济工作会议和明年经济打好根基，中央降准、救楼市和松防疫正加快推行。中国能否推动明年经济复常，还关乎全球经济动力，国际金融协会上周预测，全球经济明年十分疲弱，增长只得百分之一点二，美国增长百分之一、欧罗区更会收缩百分之二，故只有中国有机会成为全球经济最大单一动力，关键是内地能放宽疫情管控和解决楼市危机。