美国加息势放缓 经济衰退惹关注

全球投资市场过去大半年，备受美国联储局大幅加息打击，储局主席鲍威尔早前放鸽，暗示将放慢加息步伐。加息放慢，强美元亦转势回落，令环球金融市场松一口气，然而加息对经济造成的挫伤，正陆续浮现，明年投资市场的忧虑将不是通胀、加息，而是经济衰退和企业盈利倒退。

鲍威尔表示，储局加息遏抑通胀虽未结束，但最快本月会放慢加息幅度。储局过去四次议息会议都大幅加息四分三厘，市场不但相信本月加息幅度只得半厘，并估计储局明年首季再加息约四分三厘后，加息周期将会结束，还可能在明年第四季减息救经济。

环球对强美元早抱怨言

市场近月已猜测储局将放慢加息，受加息推高的美元指数过去一个月已回落百分之七点五。美元强势不再，除因投机盘获利离场，背后还可能有美国政府推动。过去大半年强美元驱使全球资金涌向美国，打击其他国家汇价和金融市场，环球对强美元抱怨早已溢于言表，美国无论为降低别国怨怼，抑或避免强美元打击美国出口，挫伤经济，都不能再放任美元强势。

加息放缓、强美元转势回落，令全球金融市场松一口气，环球股市回升，其中美股杜指就由九月底低位至今反弹两成，港股恒指更由十月底低位急升两成八。然而，美国大幅加息的后遗症正陆续浮现，投资银行摩通、高盛和德银上周相继发表报告，都担心经济衰退打击明年美股，并估计若经济衰退严重，可导致美股大跌一成二至两成半不等。

美国经济明年会否陷入衰退，储局内部经济学家评估，衰退机率接近五成，是储局三月启动加息以来，首度警告可能出现衰退。要留意的是，储局对衰退的估计一般只会低估不会高估，此因若储局预期衰退风险愈高，愈会打击投资和消费意欲，那将成自我实现预言，增加衰退机会。外界就没有储局般「乐观」，彭博通讯社上月访问六十五位经济学家，预期美国衰退机率达六成半，较十月预测的六成为高，彭博经济研究模型更预测，美国明年衰退机率高达百分之一百。

现时支撑美国经济最有力的是就业市场，然而隐忧亦已浮现。美国本周五公布的就业数据显示，就业市场仍强劲，十一月非农新增职位增加二十六万三千个、平均时薪按年上升百分之五点一，都远高于市场估计的二十万个和百分之四点六。

新增职位集中于中低层的酒店、休闲和医疗保健，但一向高薪和急速扩展的科网企业，上月开始大举裁员，中低薪职位增长经济贡献，难抵销高薪职位的消失。多家科网巨企裁员，包括全球首富马斯克收购的Twitter，正裁减半数正式员工和八成合约工，涉及八千人；社交平台facebook母公司Meta因业绩差劲，上月裁员一万一千人，占员工数目一成二，就连科网巨企Google亦宣布裁减百分之六即一万名员工，网购巨企亚玛逊亦在全球削减一万名雇员。此外，苹果和微软近月亦小规模缩减人手，外界关注它们会否扩大裁员。

多家科网巨企裁员浮现

值得警惕的是，美国上周四公布经济领先指标、十一月ISM制造业采购经理指数（PMI），是二○二○年五月以来首次跌穿五十点的荣枯綫，只得四十九点，其中就业指数由十月的五十降至四十八点四，新定单指数更由十月的四十九点二跌至四十七点二。

美国制造业上月陷入收缩期，亚洲地区亦普遍跟随，日本及越南的PMI上月都跌破五十，越南更由十月的五十点六急跌至四十七点七，至于中、韩早前已跌入收缩阶段，上月中国PMI报四十八、南韩四十九，欧罗区情况比亚洲更差，十一月PMI只得四十七点八，已连续五个月萎缩，欧罗区可能在本季已踏入衰退。

储局连串加息，驱使全球加息抗通胀、救汇价，此举势必打击环球经济和企业利润，亦是明年环球经济和投资市场的主轴。