预算案「减甜」度适中 求取收支平衡为上策

财政司司长陈茂波发表疫后首份《财政预算案》，面对回归第二大财政赤字，他指今年采取「中间偏松」的财政政策，但若仔细审视《预算案》内容，不难发现其财政策略实际上是中间略紧，尽可能在开支上节流，并设法在不开徵新税项之下开源，甚至不得不提高发债水平，务求尽快控制开支，令财政储备回复稳健水平，又能投放适当资金投资未来，为高质量经济发展布局。
卖地收入减须举债应付工程开支

《新预算案》减少「派糖」，因经历过去3年疫情，经济急速下滑，为了抗疫和稳经济，当局不惜动用财政储备投放在公共衞生、保就业和纾民困方面开支，令财储由疫前逾1.1万亿元急跌至现时8173亿元，而今个财政年度赤字更高达1398亿元。尽管本港与内地已恢复全面通关，经济开始复苏，但没出现强力反弹，为免影响经济复苏势头，当局不但没条件全面收紧开支，更要继续「派糖」，但相关开支力度明显已大幅「减甜」。

「减甜」可体现在电子消费券上，向每名18岁以上市民派发金额由去年1万元减至5000元，相关开支亦由去年600亿元大减至300亿元。这是当局连续第3年派发消费券，但今次却少提消费券有乘数效应，因过往数据显示消费券派发当月确有刺激消费增长，但第二个月便打回原形，可见当局对消费券在复常后刺激经济作用寄望不大，亦从中可感受到消费券不会变成常态化，市民需有心理准备，今年可能是最后一次派发。至于退税上限由去年1万元减至6000元，差饷宽免、电费补贴都明显比去年少，在在显示当局正在尽量节省开支，以符合应使则使的审慎理财哲学。

面对庞大公共财政压力，楼市不振，卖地收入大减，楼市印花税大减，当局不得不改变过往少发债的立场。政府计画未来几年每年发债约650亿元，用来支持基建，因未来5年北部都会区将大兴土木，而交椅洲填海工程亦将会上马，平均每年工务工程开支约1000亿元，为免增加政府经常开支，唯有透过市场资金来融资，并考虑推出基建债券，研究优先拨出一批债券给强积金基金认购，为强积金计画成员提供多一个低风险的投资选项。

然而当前息口有趋升迹象，政府此时发债成本肯定比过往几年高，但为了应付疫后政府开支和多项工程上马，不得已要多举债，但当局所发行的均是3至5年的短期债，并考虑到美国联储局息口今年见顶，明年有减息可能，相信往后发债的债息可能会调低，而未偿还债务会控制在一定水平，由目前占本港GDP约4%增至2027/28年度的9.5%。

与此同时，当局亦尽用方法提高收益。财爷大幅加烟草税，每支烟加6毫，即每包烟加税12元，令每包香烟零售价增至74元，尽管宣称助市民戒烟，但事实上由于加重基层烟民负担，甚至驱使他们转买未完税私烟。《预算案》披露今个财政年度违规泊车的定额罚款（俗称「牛肉乾」）为库房带来11.6亿元收入，以每张「牛肉乾」320元计算，执法部门共发出近363万张；《新预算案》预期下个年度「牛肉乾」收入12.7亿元，意味警方将会加强打击违例泊车，以便为库房增收。

虽然陈茂波强调不会撤销楼市辣税，但调整从价印花税税阶，减轻首置人士负担，无疑是暂时应对楼价下跌的稳阵方法。毕竟多块地皮招标流标，反映发展商对楼市后市不乐观，当局须密切留意楼市变化，适时作出应对，以免楼价大跌重创经济。
增资源谷创科为高质量发展布局

尽管陈茂波适度收紧开支，但对于有助推动经济的投资却不见缩手，例如预留100亿元推动生命健康科技发展、加快推动Web3生态圈发展、成立微电子研究院、构建国际绿色科技及金融中心等，大部分均投放在创科方面，显然是希望以创新增强发展动能，既配合国家发展策略，亦有助本港经济转型，为香港未来发展作长远布局。

平情而论，《新预算案》正在纠正过去3年过度开支所衍生的入不敷支问题，但为巩固复苏势头，无法全面收紧，待经济慢慢回稳，收入回升，期望明年能收支平衡，并恢复财政盈馀。